公司研究报告
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公司事件点评报告：重磅订单密集落地，突破亚洲能源互联海缆大单
2025-12-31 · 张涵,罗笛箫 · 华鑫证券有限责任公司
东方电缆(603606) 事件 东方电缆发布中标公告：公司及全资子公司宁波海缆研究院工程有限公司陆续收到相关中标通知书，确认为多个项目中标人。其中，绿色输电设施（电力工程与装备线缆）项目合计中标金额约9.55亿元；电力新能源（海底电缆与高压电缆）项目合计中标金额约20.62亿元；深海科技（海洋装备与工程运维）项目中标金额约1.08亿元，上述项目合计中标金额约31.25亿元。 投资要点 重磅订单密集落地，突破亚洲能源互联海缆大单 公司近期...
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深度报告：AI与信创双翼齐飞，助力办公软件龙头价值重估
2025-12-31 · 卢芷心,罗炜斌,陈伟光 · 东莞证券股份有限公司
金山办公(688111) 投资要点： 国内办公软件龙头，公司业绩提速增长。金山办公作为国内办公软件龙头，历经三十六年的发展，已成功构建起集云、协作、AI办公为一体，覆盖多终端、多场景的应用服务体系，为用户提供高效、智能的一站式办公体验。近年来，公司积极顺应AIGC浪潮，于2023年发布了WPS AI，实现了AI技术在国内办公领域的率先落地应用。2025年，WPS AI已迭代至3.0版本，公司AI功能由工具型向协同智能体转变，引领我国进入...
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深度报告：世界汽车玻璃龙头，智能化助推ASP提升
2025-12-31 · 刘梦麟,吴镇杰 · 东莞证券股份有限公司
福耀玻璃(600660) 投资要点： 专注汽玻主业，全球龙头地位稳固，利润增速显著跑赢营收增速。福耀玻璃作为全球汽车玻璃行业的寡头之一，2025年全球市占率已攀升至约37%，稳居行业第一。与旭硝子、板硝子等竞争对手业务分散或面临转型困境不同，公司始终保持对汽车玻璃主业的深度聚焦，营收占比长期维持在90%以上。这种战略定力带来了卓越的经营韧性，2019-2024年公司营收复合增长率达13.21%，而归母净利润复合增长率高达20.94%，显...
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深度报告：从连接模组到智能生态，领军5G-A与AI时代
2025-12-31 · 陈伟光,罗炜斌,陈湛谦 · 东莞证券股份有限公司
移远通信(603236) 投资要点： 公司是全球领先的物联网整体解决方案供应商。上海移远通信技术股份有限公司成立于2010年，2019年在上交所主板挂牌上市。作为全球领先的物联网整体解决方案供应商，移远通信致力于推动产业数字化转型升级，从事物联网领域无线通信模组及其解决方案的设计、研发、生产与销售服务，可提供包括无线通信模组、天线及物联网软件平台服务在内的一站式解决方案，公司拥有的多样性产品及其丰富的功能可满足不同智能终端市场的需求。 ...
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公司事件点评报告：合作尚翼光电，共探太空光伏
2025-12-31 · 张涵,罗笛箫 · 华鑫证券有限责任公司
钧达股份(002865) 事件 2025年12月21日，公司与尚翼光电签署《战略合作框架协议》，双方拟围绕“面向太空算力与空间能源应用的柔性钙钛矿技术研发与产业化”展开合作，合作内容包括双方共同对太空钙钛矿产品进行联合研发、公司拟作为战略股东对尚翼光电进行投资以及未来进行太空钙钛矿产品产业化落地。 投资要点 合作尚翼光电，共探太空光伏 钙钛矿电池凭借超轻量化、低成本、高抗辐照性及可柔性卷展等优势，有望成为突破太空能源瓶颈的关键路径之一。...
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公司信息更新报告：公司经营低点已过，重视后续利润弹性
2025-12-31 · 张宇光,陈钟山 · 开源证券股份有限公司
甘源食品(002991) 经营储备春节旺季，低基数下利润有望高速增长，维持“买入”评级 公司经过经营调整期后，在产品、渠道、成本、费用投放方面均有改善。2025Q3公司净利率已出现环比提升，叠加公司逐步进入春节旺季备货，2026上半年公司有望实现利润亮眼增长，我们看好公司四季度新产品潜力，抓住商超调改的渠道变革机遇实现困境反转，上调盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润2.4、3.3（+0.3）、4.0（+0.4）亿元，同...
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首次覆盖报告：Switch 2开启高质量发展之路
2025-12-31 · 许亮,朱俊宇 · 爱建证券有限责任公司
南极光(300940) 投资要点： 投资建议：首次覆盖南极光（300940.SZ），给予“买入”评级。我们预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为12.8/19.2/25.0亿元，同比增长180.0%/50.0%/30.0%；归母净利润分别为1.5/2.6/3.0亿元，同比增长647.7%/67.9%/14.8%，对应市盈率分别为42.9/25.6/22.3倍。 业务情况：1）南极光是Switch2显示面板背光组件目前唯...
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首次覆盖报告：折叠屏或成为iPhone创新焦点
2025-12-31 · 许亮,朱俊宇 · 爱建证券有限责任公司
蓝思科技(300433) 投资要点： 首次覆盖蓝思科技（300433.SZ），给予“买入”评级。我们预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为906.57/1128.37/1349.03亿元，同比增长29.7%/24.5%/19.6%；归母净利润分别为54.24/67.05/79.31亿元，同比增长49.7%/23.6%/18.3%，对应市盈率分别为26.2/21.2/17.9倍。 业务介绍：蓝思科技是全球智能终端全产业链...
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首次覆盖报告：国产存储模组龙头迎来涨价周期
2025-12-31 · 许亮,朱俊宇 · 爱建证券有限责任公司
江波龙(301308) 投资要点： 投资建议:首次覆盖江波龙（301308.SZ），给予“买入”评级。我们预计公司2025E/2026E/2027E营业收入分别为239.95/306.18/381.50亿元，同比增长37.4%/27.6%/24.6%;归母净利润分别为11.69/21.01/22.53亿元，同比增长134.4%/79.8%/7.2%，对应市盈率分别为95.0/52.8/49.3倍。 业务情况:1）江波龙是国内规模最大的综...
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集团首次增持彰显信心，硫磺价格上涨有望提升业绩
2025-12-31 · 杨林,薛聪,董丙旭 · 国信证券股份有限公司
中国石油(601857) 事项： 2025年12月29日公司公告，中国石油集团累计增持公司3000万股A股股份，约占公司已发行总股份的0.02%；中国石油集团全资子公司Fairy King Investments Ltd.累计增持公司1189.6万股H股股份，约占公司已发行总股份的0.01%。 国信化工观点： 1）集团拟增持28-56亿元A股及H股股份，首次增持彰显信心：中国石油天然气股份有限公司（以下简称公司）于2025年4月8日在上...
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盈利质量持续向好，港股上市赋能全球化提速
2025-12-31 · 王璐 · 华安证券股份有限公司
三一重工(600031) 主要观点： 公司2025年前三季度收入同比+13.27%，归母净利润同比+46.58%公司发布2025年三季度报告，2025年前三季度实现营业收入661.04亿元，同比+13.27%；归母净利润71.36亿元，同比+46.58%；扣非归母净利润71.06亿元，同比+53.55%。单季度看，公司Q3实现营收213.24亿元，同比+10.48%；归母净利润19.19亿元，同比+48.18%；扣非归母净利润16.97...
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业绩边际向好，数据中心+核电业务蓄力未来增长
2025-12-31 · 王璐 · 华安证券股份有限公司
冰轮环境(000811) 主要观点： 2025年前三季度公司实现归母净利润4.28亿元，同比下降9.68%2025年前三季度，公司实现营业收入48.35亿元（同比-2.45%），归属上市公司股东净利润4.28亿元（同比-9.68%），扣非后归属上市公司股东净利润3.93亿元（同比-8.69%）。单季度看，Q3公司实现营收17.17亿元（同比+6.88%），归母净利润1.62亿元（同比+13.54%）。 数据中心业务：技术壁垒构筑竞争优势...
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