公司研究报告
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推进提质增效&结构优化，国大药房经营趋势持续向好
2026-05-17 · 刘闯 · 华源证券股份有限公司
国药一致(000028) 投资要点： 事件：国药一致公布2025年&2026Q1业绩。2025年公司实现收入734.16亿元（同比-1.29%），实现归母净利润11.36亿元（同比+76.80%），实现扣非归母净利润10.96亿元（同比+88.53%）；利润增长主要是由于商誉及无形资产计提的资产减值准备同比减少6.86亿元，叠加门店调整带来的人工及租金等刚性费用成本下降所致。26Q1单季度实现收入178.23亿元（同比-2.57%），实...
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北京市稀缺算力资源，北京数据集团控股赋能
2026-05-16 · 孙业亮,刘聪颖 · 中邮证券有限责任公司
铜牛信息(300895) 投资要点 北京市稀缺算力资源，精准卡位优势区位。北京市紧扣《北京市算力基础设施建设实施方案（2024-2027年）》等专项政策，强调加快重点智算中心布局建设，提升算力基础设施能效标准，鼓励存量数据中心转型升级为智算中心，支持存量数据中心进行绿色节能改造，推进低效存量数据中心腾退疏解。公司现有数据中心布局于核心区域和经济重点发展区域，其中天坛数据中心位于北京市二环内、CBD数据中心位于北京中央商务区、国门数据中心...
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算力业务已具规模，迈向下一成长期
2026-05-15 · 李佩京,王思 · 中邮证券有限责任公司
宏景科技(301396) 事件 公司发布2025年年报以及2026Q1季报。2025年全年，公司实现营业收入11.82亿元，同比增长79.62%，彻底扭转2024年营收同比下滑14.64%的颓势。归属于上市公司股东的净利润为2644.77万元，扭亏为盈。2026年第一季度，公司实现营业收入3.77亿元，同比增长7.01%；归母净利润3025.74万元，同比增长39.75%；扣非净利润3117.05万元，同比增长44.27%。 AI算力服...
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CGM、急救业务增速亮眼，海外收入预计持续高增
2026-05-15 · 刘闯 · 华源证券股份有限公司
鱼跃医疗(002223) 投资要点： 事件：鱼跃医疗公布2025年年报&2026年一季报。2025年全年实现收入79.55亿元，同比+5.14%；实现归母净利润14.82亿元，同比-17.94%；实现扣非归母净利润11.69亿元，同比-16.10%。26Q1单季度实现收入23.70亿元，同比-2.69%；实现归母净利润4.28亿元，同比-31.44%；实现扣非归母净利润4.10亿元，同比-20%。业绩承压主要是由于国内消费大环境、以及公...
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公司事件点评报告：业绩高速增长，三元铁锂双轮驱动
2026-05-15 · 黎江涛,胡天仪 · 华鑫证券有限责任公司
当升科技(300073) 事件 当升科技发布2026年一季度报告：2026年一季度实现营业收入45.26亿元，同比增长137.19%；实现归母净利润2.77亿元，同比增长150.25%；实现扣非归母净利润2.14亿元，同比增长221.45%。 投资要点 高镍三元放量，国际客户订单加速释放 2025年公司中镍高电压、高镍、超高镍多元材料出货量同比大幅提升，多款产品成为行业标杆并持续大批量供应全球一线动力电池客户，配套进入大众、现代、戴姆勒...
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公司首次覆盖报告：全面布局IO+ADC 2.0时代，争新一代实体瘤SOC
2026-05-15 · 余汝意,聂媛媛 · 开源证券股份有限公司
君实生物(688180) 全面布局二代IO与双抗ADC，核心管线兑现开启全球化新篇章 君实生物作为国内创新药企的领军者，凭借涵盖早研到产业化的全生命周期技术体系与双基地智能制造平台，构建了以肿瘤免疫为核心的全球竞争力管线。公司依托自主研发，打造了特瑞普利单抗（PD-1单抗）、JS207（PD-1/VEGF双抗）、JS212（EGFR/HER3ADC）等核心产品，构建多适应症差异化矩阵，并持续推进商业落地。长期看好其凭借“二代IO前瞻布局...
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北交所首次覆盖报告：消费巨头背后的“隐形冠军”，高端标签核心供应商迈向全球化
2026-05-15 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
江天科技(920121) 食饮、日用领域专精特新标签企业，服务农夫山泉、联合利华等龙头 江天科技专注于标签印刷产品的研发、生产与销售，核心业务是为中高端消费品品牌提供标签一体化综合解决方案，涵盖承印材料选取、工艺设计优化及稳定供应等全流程服务。公司主要产品包括薄膜类和纸张类不干胶标签，广泛应用于饮料酒水、日化用品、食品保健品等领域，客户涵盖农夫山泉、联合利华、宝洁、蓝月亮等国内外知名品牌。我们看好公司市场占有率的进一步提升，预计公司20...
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绑定头部车企出口红利，盈利韧性凸显
2026-05-15 · 付秉正 · 中邮证券有限责任公司
汇通控股(603409) 投资要点 事件：汇通控股发布2025年年报及2026年一季报。公司2025年实现营收12.35亿元，同比+15.52%，归母净利润1.47亿元，同比-9.64%，扣非归母净利润1.41亿元，同比-11.88%。2026年一季度，实现营收3.18亿元，同比+22.56%，归母净利润0.42亿元，同比+43.14%，扣非归母净利润0.40亿元，同比+40.59%。 汇通控股是国内汽车造型部件（格栅、保险杠、车身护板...
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成核剂龙头量利齐升，电子材料蓄势启航
2026-05-15 · 李辉,张峰,刘晓宁,李佳骏 · 华源证券股份有限公司
呈和科技(688625) 投资要点： 报告导读：呈和科技发布2025年度报告，2025年全年实现营业总收入9.77亿元，同比+11.94%，实现扣非归母净利润2.64亿元，同比+12.25%；其中2025Q4单季度实现营业收入2.37亿元，同比+5.54%，环比-11.70%，实现归母净利润0.48亿元，同比-8.31%，环比-40.41%，实现扣非归母净利润0.47亿元，同比-2.90%，环比-39.23%。同时，公司发布2026一季...
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北交所信息更新：微生物生长曲线分析仪获首台套认定，2026Q1归母净利润+7%
2026-05-15 · 诸海滨,车欣航 · 开源证券股份有限公司
新芝生物(920685) 2025年归母净利润3520万元；2026Q1归母净利润696万元，同比+7%公司发布2025年的年度报告与2026年一季度报告，2025年，公司实现营收1.7亿元，同比增长0.97%；实现归母净利润3520.47万元，同比下滑15.43%；扣非归母净利润为2907.08万元，同比增长2.85%；毛利率为63.2%，2024年为61.54%。2026Q1，公司实现营收0.35亿元，同比增长6.83%；实现归母净...
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北交所信息更新：食品级溶菌酶产线投产并出口交付，2025年归母净利润+90%
2026-05-15 · 诸海滨,车欣航 · 开源证券股份有限公司
欧福蛋业(920371) 2025年归母净利润8654万元，同比+90%；2026Q1归母净利润1701万元 公司发布2025年的年度报告与2026年一季度报告，2025年，公司实现营收9.05亿元，同比下滑0.13%；实现归母净利润8654.41万元，同比增长89.79%；扣非归母净利润为8524.75万元，同比增长92.99%；毛利率为23.79%，2024年为16.56%。2026Q1，公司实现营收2.42亿元，同比增长6.97%...
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北交所信息更新：自产耳机薄膜材料取得阶段性进展，WiFi6流媒体耳机打开增量空间
2026-05-15 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
海菲曼(920183) 2025 年实现营收 2.39 亿元、归母净利润 7,482.05 万元 公司发布 2025 年年报，2025 年公司营业收入为 2.39 亿元，同比增长 5.59%，归母净利润为 7,482.05 万元，同比增长 12.47%。我们维持 2026-2027 年盈利预测并新增 2028 年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 77/92/103 百万元，对应 EPS 分别为 1.57/1.87/...
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