公司研究报告
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公司信息更新报告：两款siRNA管线独家授权GSK，携手推进全球合作
2026-02-24 · 余汝意,巢舒然 · 开源证券股份有限公司
前沿生物(688221) 两款siRNA管线与GSK达成独家授权许可协议，维持“买入”评级 2026年2月23日，公司公告与全球生物制药企业葛兰素史克（GSK）达成一项独家授权许可协议。根据协议，GSK将获得两款siRNA管线产品在全球范围内的独家开发、生产及商业化权利，其中一款候选药物已进入新药临床试验申请阶段，另一款为临床前候选药物。考虑到公司2025年无类似2024年处置子公司股权所产生的投资收益，以及未来布局小核酸所带来的研发费...
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深度报告：全国MRI超导磁体独立供应龙头
2026-02-24 · 谢雄雄 · 东莞证券股份有限公司
健信超导(688805) 投资要点： 公司是全国MRI超导磁体独立供应龙头。公司主要从事医用磁共振成像(MRI)设备核心部件的研发、生产和销售，主要产品包括超导磁体永磁体和梯度线圈，占MRI设备核心部件成本的比例在50%左右。公司已与国内外知名MRI设备厂商如日本富士胶片集团、美国GE医疗、意大利百胜医疗、万东医疗、深圳安科、联影医疗、福晴医疗等建立了紧密的合作关系。 全球MRI设备市场近年来持续增长。全球MRI设备市场近年来持续增长，...
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建发股份，2025业绩预告点评，供应链盈利稳，地产亏损减值
2026-02-24 · 程志峰 · 太平洋证券股份有限公司
建发股份(600153) 事件 2026年1月，建发股份发布业绩预告。预计2025年度实现归母净利润为-100亿元至-52亿元。2024年全年归母净利润为29.5亿。 点评 经公司初步测算披露，2025年度实现营业收入6,736亿元到6,936亿元之间。其中三个子板块，拆分情况如下： 供应链板块，营收约5200亿元，利润盈利约+33亿； 房地产板块：营收约1570亿元，同比2024年下降约-15%，主要系子公司建发房产和联发集团因交付项...
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白卡龙头迎周期拐点，整合预期打开成长空间
2026-02-24 · 蔡欣,沈琪 · 西南证券股份有限公司
博汇纸业(600966) 推荐逻辑：1）白卡纸行业供给增长放缓，供应压力缩减，行业的供需格局有望边际改善，吨盈利或迎来触底回升；2）需求端看，高端白卡及白卡出口的需求亮眼，同时在咖啡茶饮等增量需求支撑下，预计需求端仍将保持平稳增长态势；3）博汇纸业作为国内白卡纸龙头，背靠全球浆纸龙头金光集团，成为其唯一A股上市平台，在同业竞争资产整合完成后，公司的供应链实力进一步增强，有望带来盈利弹性的充分释放。 行业盈利触底，供给增长放缓，供需格局有...
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周期拐点已至，炼化新材料龙头蓄势待发
2026-02-23 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
东方盛虹(000301) 投资要点 东方盛虹是全球领先的大炼化企业，核心依托1600万吨/年盛虹炼化以及斯尔邦石化，在炼化、新能源新材料、聚酯化纤领域蓬勃发展。公司形成了烯烃、芳烃“双链”并延、协同发展的产业格局，具备独特的“油头”“煤头”“气头”多头并举的烯烃制取能力，是全产业链垂直整合的化工综合体。截至2025年底，公司产能情况：1）炼化业务：1600万吨/年炼油能力、110万吨/年乙烯、280万吨/年PX、630万吨/年PTA、1...
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高端测试产能持续扩张，“一体两翼”布局铸就长期竞争优势
2026-02-23 · 陈海进,李雅文 · 东吴证券股份有限公司
利扬芯片(688135) 投资要点 利扬芯片是国内独立第三方专业芯片测试公司，专注于集成电路测试方案自研以及相关测试服务。公司成立于2010年，以测试方案开发为核心优势，为客户提供CP测试以及FT测试服务。目前，公司已经在5G通讯、计算类芯片、存储、工业控制、传感器、智能控制、生物识别、信息安全、北斗、汽车电子等新兴产品应用领域取得测试优势。利扬芯片2025年Q1-3实现营业收入4.4亿元，较上一年同期增加23.11%。 高端化布局和长...
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公司首次覆盖报告：本土汽车被动安全新星，业绩高增迈向全球
2026-02-23 · 邓健全,赵悦媛,赵旭杨 · 开源证券股份有限公司
松原安全(300893) 本土被动安全新星，优异底层竞争力构筑高成长动能 公司为本土被动安全领先玩家，以安全带起家，切入安全气囊、方向盘业务；通过垂直整合强化关键零部件自研，打造优异的产品竞争力和成本优势；客户端从自主逐步拓展到合资和外资，目前覆盖吉利、奇瑞、理想、零跑、斯特兰迪斯等。全球被动安全市场空间广阔，公司有望有望通过自身竞争力形成具有全球竞争力的汽车安全巨头，看好公司未来发展。我们预计公司2025-2027年实现收入27.34...
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推出股权激励，锚定业绩高增目标
2026-02-22 · 杨欣,赵中平,杨雨钦 · 国金证券股份有限公司
探路者(300005) 公司于2月13日发布股权激励计划公告，拟授予72位高管及核心骨干股票数量672.68万股，占公司总股本的0.76%，对公司营收以及业绩设定较高目标，彰显较强的发展信心。 经营分析 发布股权激励，锚定业绩高增目标。本次激励计划拟授予股票数量672.68万股，占本激励计划草案公告时公司股本总额的0.76%，授予对象为公司董事、高级管理人员、管理人员及核心技术人员等72人。考核目标分为公司绩效和个人绩效两个部分，其中公...
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极核接棒增长主引擎，全球结构变化迎新驱动力
2026-02-22 · 赵中平 · 国金证券股份有限公司
春风动力(603129) 公司深耕动力运动产业三十余年，已构筑全地形车、燃油摩托车、电动两轮车三大业务板块，境内外经销商渠道25H1已分别达2000余家，7000余家。公司核心价值在于其成熟的全球化产能布局、精准的细分市场卡位以及极核电动业务的快速增长潜力。 电动两轮车：极核销量快速增长，高端智能定位迎盈利拐点。品牌避开低端低价红海，坚持“油摩性能+智能科技”差异化高端定位，继承母品牌油摩般车架调教，智能化水平跻身行业第一梯队。渠道网点...
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中国工控领域领先企业，积极开拓机器人赛道
2026-02-22 · 林子健,任春阳 · 华鑫证券有限责任公司
维宏股份（300508） 深耕工业运控领域二十余载，主业稳健增长 工控领先企业，主业稳步增长。公司产品采取软硬件结合的系统架构，硬件产品涵盖运动控制器与伺服驱动器两大类，其中运动控制器又分为一体化运动控制器和运动控制卡。运动控制系统是工业自动化的核心，随着国家政策扶持，下游市场如雕刻雕铣、水切割、激光切割、精密玻璃加工等多个领域景气度提升，有望带动公司产品市占率持续增长。2024年，公司实现营业总收入及扣非归母净利润分别为4.66/0....
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新股覆盖研究：海菲曼
2026-02-22 · 李蕙 · 华金证券股份有限公司
海菲曼(920183) 投资要点 2月24日有一只北交所新股“海菲曼”申购，发行价格为19.71元/股、发行市盈率为11.77倍（每股收益按照2024年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行前总股本计算）。 海菲曼（920183.BJ）：公司主营业务为自主品牌“HIFIMAN”终端电声产品的研产销，产品包括头戴式耳机、真无线耳机、有线入耳式耳机、播放设备等。公司2023-2025年分别...
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泰格医药：临床CRO龙头，扬帆启航新征程
2026-02-15 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
泰格医药(300347) 投资要点 摘要：国内外创新药投融资景气度持续上行，临床CRO需求也将持续扩容。国内临床CRO行业经历激烈的价格竞争，供给优化，泰格医药龙头市占率持续提升，新签订单加速，有望迎来量价齐升，业绩修复增长潜力大。 国内外创新药投融资景气度持续改善，叠加美元降息周期、创新药出海浪潮延续等，临床CRO行业需求有望持续扩容。根据Frost&Sullivan，2024年全球医药研发外包渗透率已超50%，预计2033年将提升至...
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