公司研究报告
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原料药业务筑底企稳，在手订单饱满保CDMO业务成长
2026-04-22 · 唐爱金 · 信达证券股份有限公司
普洛药业(000739) 事件：公司发布财报2025年营收97.84亿元（yoy-18.62%），归母净利润8.91亿元（yoy-13.62%），扣非归母净利润7.69亿元（yoy-21.86%）。2026Q1营收24.47亿元（yoy-10.36%），归母净利润2.49亿元（yoy+0.19%），扣非归母净利润2.43亿元（yoy+18.15%）。 点评： CDMO业务延续高增态势，在手订单饱满，成为业绩核心引擎。2025年，公司CD...
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新澳股份：Q1业绩如期兑现，看好涨价背景下后续业绩释放
2026-04-22 · 姜文镪,刘田田 · 信达证券股份有限公司
新澳股份(603889) 事件：新澳股份公布一季报。2026Q1公司实现营收12.85亿元，同比+16.53%；归母净利润1.20亿元，同比增+18.62%；扣非归母净利润1.16亿元，同比+15.22%。业绩延续较好增长。 Q1业务拆析：行业价格方面，进口宝数据显示一季度澳大利亚羊毛拍卖价格上涨约17%，4月份继续上涨。公司层面我们推测，毛精纺纱线量价齐升推动收入增长；羊绒纱线延续销量高增趋势，产能利用率维持高位。Q1毛利率20.38...
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呼吸等基石业务增长承压，血糖及脑机接口等新业务放量
2026-04-22 · 唐爱金 · 信达证券股份有限公司
美好医疗(301363) 事件：公司发布2025年年报及2026年一季报。2025年实现营收16.25亿元（yoy+1.96%），归母净利润2.83亿元（yoy-22.18%），扣非归母净利润2.77亿元（yoy-20.79%），经营性现金流量净额3.52亿元（yoy-21.43%）。2026Q1营收超4.03亿元（yoy+36%），归母净利润0.57亿（yoy+9.27%），利润在汇兑影响下实现稳定正增长。 点评： 基石业务稳健恢复，...
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提质增效助利润高增长，创新产品管线持续拓展
2026-04-22 · 唐爱金 · 信达证券股份有限公司
艾德生物(300685) 事件：公司公告，2025年营收11.98亿元（yoy+8.01%），归母净利润3.61亿元（yoy+41.74%），扣非归母净利润3.43亿元（yoy+47.33%），经营活动产生的现金流量净额3.65亿元（yoy+6.72%），其中2025Q4实现营业收入3.32亿元（yoy+27.25%），归母净利润0.99亿(yoy+257.88%)。 点评： 业绩高增长韧性强，提质增效成果显著。2025年在试剂产品增值...
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有迹可循，大DAU产品的炼成之路
2026-04-22 · 陈良栋 · 华源证券股份有限公司
巨人网络(002558) 投资要点： 《超自然行动组》一路走来，大DAU运营与内容塑造逐渐炼成。《超自然行动组》作为一款现象级大DAU产品，成功切入“微恐+休闲社交”的细分赛道，精准抓住年轻用户和女性玩家这一增量市场，实现用户圈层的大突破。《超自然行动组》并非主要依赖买量投放驱动，具有渠道分成少、长生命周期和强社交属性等特点。公司正积极推进其全球化和IP化，目前港澳台服已上线，日韩、东南亚市场待开拓，有望将《超自然行动组》打造为继“征途...
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闭店率边际收窄，关注新店型节奏
2026-04-22 · 张向伟 · 国信证券股份有限公司
巴比食品(605338) 核心观点 巴比食品2025年实现营业总收入18.59亿元，同比增长11.22%；归母净利润2.73亿元，同比下降1.28%；扣非归母净利润2.45亿元，同比增长16.66%。进入2026年第一季度，公司实现营业总收入3.80亿元，同比增长2.82%；归母净利润0.47亿元，同比增长26.93%；归母净利润0.41亿元，同比增长6.38%。 闭店率边际收窄，淡季效应影响单店。2025年加盟/团餐渠道分别实现收入1...
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2025全年营收同比增长30%，国内市场需求改善
2026-04-22 · 马千里,陈曦炳,彭思宇 · 国信证券股份有限公司
百普赛斯(301080) 核心观点 2025全年营收同比增长30%。2025全年，公司实现营收8.38亿元（+29.9%），归母净利润1.66亿元（+33.7%），扣非归母净利润1.56亿元（+31.0%）。 分季度看，2025Q1/Q2/Q3/Q4分别实现营收1.86/2.01/2.26/2.25亿元（分别同比+27.7%/+30.9%/+37.5%/+24.0%，Q2/Q3/Q4分别环比+7.7%/+12.3%/+0.2%），归母净...
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2026年一季报点评：收入/归母净利润+16%/31%，员工持股彰显成长信心
2026-04-22 · 周尔双,韦译捷 · 东吴证券股份有限公司
华测检测(300012) 投资要点 公司披露2026年一季报 2026年Q1公司实现营业总收入15.0亿元，同比增长16%。归母净利润1.8亿元，同比增长31%，扣非归母净利润1.64亿元，同比增长31%。分区域，境内/境外营收分别为13/2亿元，同比分别增长12%/72%。国际化进程提速，海外业务引领增长。Q1公司回款表现良好，经营性现金流净额166万，同比提升102%。 资产减值/信用减值损失同比减少，净利率提升 2026年一季度公...
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保利发展2025年报点评：销售规模稳居行业首位，拿地聚焦核心城市
2026-04-22 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
保利发展(600048) 事件： 公司发布2025年报，2025年公司实现营业收入3081.44亿元，同比下降1.13%，归母净利润10.35亿元，同比下降79.31%。 要点： 营收保持稳健，归母净利润同比承压 受到公司房地产项目结转规模下降影响，2025年公司营收同比下降1.13%，实现归母净利润10.35亿元，同比下降79.31%。公司归母净利润降幅更大主要原因包括：1）市场出现波动背景下，结转毛利率下降，毛利率较去年同期下降1....
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招商积余2025年报点评：主业发展稳健向好，资产处置拖累业绩
2026-04-22 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
招商积余(001914) 事件： 公司发布2025年年报，2025年公司实现营业收入192.73亿元，同比增长12.23%，归母净利润6.55亿元，同比下降22.12%。 要点： 营收保持增长，资产处置拖累业绩 2025年公司实现营收192.73亿元，同比增长12.23%，归母净利润6.55亿元，同比下降22.12%。主要系处置衡阳中航项目一次性减少归母净利润2.56亿元，剔除此影响因素后，归母净利润同比增长8.30%。此外，公司销售毛...
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北交所信息更新：国内煤价低迷致公司业绩短期承压，布局新兴赛道多点突破
2026-04-21 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
科隆新材(920098) 2025年营收4.84亿元，同比+0.18%，归母净利润5881万元，同比-32.33%公司发布2025年年报，2025年实现营收4.84亿元，同比增长0.18%，归母净利润5881.31万元，同比下降32.33%。受煤价持续低迷影响，公司产品需求承压，我们下调公司2026-2027年盈利预测，新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为0.90(原1.22)/1.33（原1.50）/1.4...
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公司信息更新报告：2026Q1业绩稳健增长，期待营销改革落地
2026-04-21 · 余汝意,阮帅 · 开源证券股份有限公司
通策医疗(600763) 2026Q1业绩稳健增长，持续巩固口腔医疗服务龙头地位 2025年公司实现营收29.13亿元（同比+1.37%，下文均为同比口径），归母净 利润5.02亿元（+0.19%），扣非归母净利润4.96亿元（-0.04%）。2025年公司旗下共有89家医疗机构，营业面积超过28万平方米，开设牙椅3180台，公司口腔医疗门诊量达357.36万人次（+1.14%）。2026Q1公司实现营收7.55亿元（+1.43%），归...
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