公司研究报告
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投资价值分析报告：央企控股多板块业务齐发力，丰富高附加值产品储备促成长
2026-03-14 · 研究部 · 华通证券国际有限公司
林海股份(600099) 央企控股老牌上市企业，产品技术水平国内领先 公司为隶属于国资委管辖的中央企业，控股股东中国福马机械集团有限公司系中国机械工业集团有限公司全资子公司。公司股权结构长期保持稳定且股权相对集中，其为。作为深耕机械行业的老牌企业，公司拥有多年研制和生产小型动力及配套机械的深厚工艺技术积淀，主要产品关键零部件及排放控制等技术已达到国内领先水平。近年来通过持续数字化转型，公司已构建起由多条专业生产线、工业机器人、加工中心协...
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内生、外延齐发力，业绩释放前景可期
2026-03-14 · 熊军,王臣复 · 华金证券股份有限公司
星宸科技(301536) 投资要点：公司发布2025年年报，报告期内，公司实现总营业收入29.72亿元，同比增长26.28%；实现归母净利润3.08亿元，同比增长20.33%。 感、算、连全维布局，内生、外延齐发力：公司是全球领先的视觉AISoC设计商及供应商，从2025年公司公告的业绩来看，公司营收占比前三大板块分别为智能安防、智能物联、智能车载，其中：智能安防是公司第一大终端应用市场，2025年出货量超过1.2亿颗，营收占比约65%...
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新活素量价稳定，外延并购打造全新增长点
2026-03-14 · 唐爱金,贺鑫 · 信达证券股份有限公司
西藏药业(600211) 事件：西藏药业发布2025年年报，2025年实现营业收入29.82亿元，同比增长6.23%；实现归母净利润9.38亿元，同比下降10.78%，主要是由于政府补贴减少所致；实现扣非净利润8.71亿元，同比增长1.48%；实现经营性现金流10.05亿，同比增长1%。2026年公司收入预算目标33亿元，成本费用率控制在75%以内（不构成业绩承诺）。 点评： 大品种新活素量价稳定，有望持续贡献稳定现金流。 从收入拆分来...
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经营底部或已探明，长期成长路径清晰
2026-03-13 · 赵中平 · 国金证券股份有限公司
华旺科技(605377) 事件简评 3月初以来，多家纸企发布调价函。自3月5日起，太阳纸业、五洲特纸、华泰纸业、江河纸业等对旗下白牛皮纸产品价格提价300元/吨。玖龙纸业启动春节后第三轮调价，东莞、太仓、重庆等十大基地的瓦楞纸、牛卡纸等18个品类每吨涨50到150元。造纸行业迎来新一轮密集涨价潮，行业整体盈利空间有望持续修复。 经营分析 行业底部基本确定，浆纸价格继续下跌空间或有限。2024年以来，装饰原纸行业集中释放新增产能，以及部分...
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北交所信息更新：商业航天+数据中心打开芳纶纸增长空间，2025年预计归母净利润同比+27%
2026-03-13 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
民士达(920394) 2025年预计营收4.47亿元（+9.58%），归母净利润1.28亿元（+27.49%） 公司发布2025年业绩快报，预计2025年公司营收4.47亿元同比增长9.58%，归母净利润1.28亿元同比增长27.49%，扣非归母净利润1.11亿元，同比增长20.73%。根据业绩快报，我们下调2025年盈利预测，维持2026-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.28（原1.40）/1.7...
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公司信息更新报告：结构升级对冲行业压力，成本优化释放盈利空间
2026-03-13 · 张宇光,张恒玮 · 开源证券股份有限公司
重庆啤酒(600132) 高端化持续推进，盈利韧性凸显，维持“增持”评级 2025年实现收入147.2亿元，同比+0.5%；归母净利润12.3亿元，同比+10.4%。Q4收入16.6亿元，同比+5.2%；归母净利润-0.1亿元，同比减亏，收入利润符合此前业绩快报。考虑公司高端化战略稳步推进，我们略上调2026-2027年盈利预测，并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为13.0（+0.5）、13.5（+0.3）...
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点评报告：产能爬坡致利润承压，现金分红比例较高
2026-03-13 · 李滢 · 万联证券股份有限公司
华利集团(300979) 投资要点: 收入稳健增长，利润短期承压。公司发布2025年业绩快报。2025年公司实现营收249.80亿元（同比+4.06%），虽部分老客户订单有所下滑，但受益于新客户订单大幅增长，全年收入保持平稳增长；拆分量价来看，2025年销售运动鞋2.27亿双，同比+1.59%，平均单价同比有所提升。2025年实现归母净利润32.07亿元（同比-16.50%），扣非归母净利润32.57亿元（同比-13.87%），利润端下...
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铝颜料全球领航者，一体产业链筑护城河
2026-03-13 · 朱洁羽,易申申,余慧勇,武阿兰,陈哲晓 · 东吴证券股份有限公司
族兴新材(920078) 投资要点 深耕有色金属功能粉体材料，铝颜料产销位居全球前列：公司纵向打通从微细球形铝粉到高端铝颜料的完整产业链，构筑行业龙头竞争优势。公司构建了从微细球形铝粉到高端铝颜料的完整产业链，是国内少数实现产业链一体化布局的企业之一，高性能铝粉颜料产销率全球排名第3位，微细球形铝粉国内市场占有率22.63%，行业龙头地位稳固。根据公司招股书披露，2025年实现营业收入7.96亿元，归母净利润0.82亿元，同增39%。 ...
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2025年业绩稳健增长，油价上行竞争力凸显
2026-03-13 · 杨林,余双雨 · 国信证券股份有限公司
宝丰能源(600989) 核心观点 公司四季度归母净利润同比提升。公司2025年营收480.4亿元（同比+46%），归母净利润113.5亿元（同比+79%）；其中，2025年四季度营收124.9亿元（同比+43%，环比-2%），归母净利润24.0亿元（同比+33%，环比-26%）；毛利率/净利率为31.9%/19.2%，期间费用率7.1%。 聚烯烃产能扩张贡献利润增量。2025年四季度公司聚乙烯/聚丙烯销量为70.35/67.55万吨，...
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蛋氨酸、维生素相继涨价，精细化工龙头竞争力凸显
2026-03-13 · 杨林,王新航 · 国信证券股份有限公司
新和成(002001) 事项： 事项：据博亚和讯，截至3月12日，蛋氨酸、维生素E市场价分别为32.5、78元/千克，分别较年初上涨14.9、22.5元/千克，涨幅分别为84.66%、40.54%。 国信化工观点：1）蛋氨酸除中国、美国外的全球44%产能生产面临挑战，全球蛋氨酸产能约270万吨/年，其中欧洲59万吨/年（22%），亚洲（除中国）60万吨/年（22%）产能面临原材料大幅涨价或短缺问题，目 前赢创新加坡基地（34万吨/年）、...
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2025年度啤酒量价改善，费用投放有所增加
2026-03-13 · 张向伟,杨苑 · 国信证券股份有限公司
重庆啤酒(600132) 核心观点 公司公布2025年度业绩：2025年实现营业总收入147.2亿元，同比+0.5%；实现归母净利润12.3亿元，同比+10.4%；实现扣非归母净利润11.9亿元，同比-2.8%。 量价企稳改善，高档酒发力，产品结构提升。2025年度公司核心啤酒业务收入同比+0.9%，其中销量同比+0.7%（好于啤酒行业），吨价同比+0.2%，系公司推动产品结构升级叠加增加市场费用投入增加共同作用的结果。分档次看，高档产...
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北交所新股申购报告：高壁垒柔性管道“小巨人”，乘海洋经济“蓝色引擎”高成长
2026-03-13 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
悦龙科技(920188) 高端柔性管道核心供应商，卡位海洋油气高景气赛道 悦龙科技主要从事流体输送柔性管道的研发、生产和销售，包括海洋工程柔性管道、陆地油气柔性管道和工业专用软管三大系列橡胶软管产品。公司核心产品不同于传统橡胶软管，侧重于超高压/高压、超低温/低温、高温、腐蚀、冲蚀等极端复杂工况的高性能市场，根据应用工况、输送介质等进行定制化生产，重点应用于海洋油气钻采装备、深海采矿装备、陆地油气钻采装备、大型油气储备领域以及工程机械、...
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