公司研究报告
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北交所信息更新：蚕丝被中高端市场规模扩大，直播电商为重要增长引擎
2026-04-09 · 诸海滨,车欣航 · 开源证券股份有限公司
太湖雪(920262) 2025年：营收6亿元，同比+16%，扣非净利润4068万元，同比+69% 公司发布2025年年度报告：实现营收6.00亿元，同比增长16.37%，归母净利润3866.08万元，同比增长37.80%，扣非归母净利润4068.01万元，同比增长68.51%；毛利率43.18%，对比2024年的40.41%提升了2.77个百分点。我们维持2026-2027年并新增2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润...
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北交所首次覆盖报告：智能能源计量“隐形冠军”，欧洲市场稳固+境内加速突破
2026-04-09 · 诸海滨 · 开源证券股份有限公司
开发科技(920029) 智能计量细分赛道“隐形冠军”，双市场拓展打开估值空间 开发科技是一家深耕能源计量，聚焦智能化、数字化能源管理的系统解决方案提供商，成立于2016年，主营业务为智能电、水、气表等智能计量终端以及AMI系统软件的研发、生产及销售。我们预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.07/7.72/8.50亿元，对应EPS分别为5.09/5.56/6.12元/股，对应当前股价的PE分别为16.8/15.4/14.0倍...
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公司信息更新报告：Q4业绩超预期，看好公司氨纶与长丝双轮驱动
2026-04-09 · 金益腾,张晓锋,宋梓荣 · 开源证券股份有限公司
新乡化纤(000949) 公司Q4业绩超预期，氨纶、粘胶长丝价格持续上涨，维持“买入”评级2025年，公司实现营业收入78.57亿元，同比+6.67%；实现归母净利润1.98亿元，同比-19.36%。Q4单季度，公司实现营业收入21.17亿元，环比+5.72%；实现归母净利润6,478万元，环比仅-8.08%。2026年以来，氨纶、粘胶长丝扩产周期接近尾声，纺服需求向好，氨纶、粘胶长丝价格持续上涨，我们上调公司2026-2027年并新增...
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公司信息更新报告：魔芋产品势能强劲，利润率表现亮眼
2026-04-09 · 张宇光,陈钟山 · 开源证券股份有限公司
盐津铺子(002847) 收入增长稳健，盈利质量提升，维持“买入”评级 公司2025年实现收入57.6亿元，同比增长8.6%，实现归母净利润7.5亿元，同比增长16.9%，2025Q4单季度营收13.4亿元，同比下降7.5%，归母净利润1.4亿元，同比下降2.1%，主要系春节错期及电商业务战略调整所致，公司短期渠道结构调整，影响收入增速，我们小幅调整2026-2027年，新增2028年盈利预测，预计公司分别实现归母净利润8.9（-0.4...
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公司信息更新报告：2025年业绩承压，期待盈利能力企稳改善
2026-04-09 · 吕明,蒋奕峰 · 开源证券股份有限公司
长虹美菱(000521) 2025年业绩承压，期待盈利能力企稳改善，维持“买入”评级 2025年公司实现营收304.1亿（同比+6.3%，下同），归母净利润4.1亿（-41.3%），扣非归母净利润3.4亿（-51.1%）。2025Q4看，公司实现营收50.1亿（-13.9%），归母净利润-0.8亿（-146.6%），扣非归母净利润-1.1亿（-164.5%）。考虑到公司2025Q4公司收入下滑业绩承压、上游原材料价格上涨、行业竞争环境加...
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归母净利润增长37%，拟筹划港股上市推动国际化布局
2026-04-09 · 张峻豪,柳旭,孙乔容若 · 国信证券股份有限公司
小商品城(600415) 核心观点 2025年业绩增长较好，拟筹划港股上市。公司2025年实现营收199.27亿元，同比增长26.62%，归母净利润42.04亿元，同比增长36.76%，扣非归母净利润同比增长30.5%。单四季度营收68.66亿元，增长34%，归母净利润7.46亿元，增长0.19%，扣非净利润下降28.44%，系新市场折旧摊销增加、计提员工效益奖增加及联营企业商城房产确认投资损失0.53亿元等多因素影响。分红方面，公司拟...
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2025年年报点评：全域渠道放量，品牌溢价驱动盈利增长
2026-04-09 · 刘言,潘妍洁 · 西南证券股份有限公司
太湖雪(920262) 投资要点 事件：公司发布2025年年度报告。2025年，公司实现营业收入6.0亿元，同比增加16.4%；实现归母净利润3866.1万元，同比增加37.8%；实现扣非归母净利润4068.0万元，同比增加68.5%。2025年四季度单季，公司实现营业收入2.0亿元，同比增加10.7%；实现归母净利润1550.5万元，同比增加16.6%。 全域渠道战略落地成效显著，线上线下协同驱动收入快速增长。公司构建线上线下融合、境...
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2025年年报点评：实验室服务稳健增长，CDMO打开第二成长曲线
2026-04-09 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
康龙化成(300759) 投资要点 事件：公司发布2025年年报，2025年全年实现营业收入141.0亿元，同比增长14.8%；实现归母净利润16.6亿元，同比下降7.2%；实现经调整Non-IFRSs净利润为18.2亿元，同比增长13.0%。 2025年，公司新签订单金额同比增长超过14%。根据新签订单和业务趋势，公司预计2026年全年收入将同比增长12%~18%。 实验室服务：基石业务稳健增长。2025年公司实验室服务实现营业收入8...
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2025年国内市场开拓成效显著，研发数字化叠加产能放量稳步推进市场布局
2026-04-09 · 赵昊,万枭 · 华源证券股份有限公司
邦德股份(920271) 投资要点： 事件：公司发布2025年度报告，公司实现营业收入3.80亿元（yoy+10%）、归母净利润10008万元（yoy+13%）、扣非归母净利润8408万元（yoy-4%），毛利率、净利率分别为38.64%、26.32%。2025年年度权益分派预案：每10股派发现金红利2元（含税），共预计派发现金红利2616万元。 2025年公司冷凝器营收同比增长7.12%，国内外销售业务营收均实现较好增长。2025年，...
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自有品牌高增，期待趋势延续
2026-04-09 · 李鑫鑫 · 中邮证券有限责任公司
若羽臣(003010) l事件 公司发布25年年报，25年公司实现营收34.32亿元，同比+94.35%，归母净利润1.94亿元，同比+84.03%，毛利率59.80%，同比+15.23pct。自有品牌收入达18.13亿元，占比升至52.83%，已成为核心增长引擎。 l投资要点 收入拆分：自有品牌高增，代理业务维持稳健。25年营业收入34.32亿元，同比+94.35%。拆分来看： 自有品牌：全年营收18亿元，同比+262%，占总营收比重...
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推进价格市场化改革，助力2026年稳增长
2026-04-09 · 蔡雪昱,张子健 · 中邮证券有限责任公司
贵州茅台(600519) 投资要点 公司公告，自2026年3月31日起，将飞天53%vol500ml贵州茅台酒(2026)销售合同价由1169元/瓶调整为1269元/瓶，自营体系零售价由1499元/瓶调整为1539元/瓶。公司上次提高出厂价是在2023年11月，将53%vol贵州茅台酒(飞天、五星)出厂价格从969元/瓶调整为1169元/瓶，提高零售指导价是在2018年1月，从1299元/瓶调整为1499元/瓶。此次提价利好经销商体系4...
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2025年报业绩点评报告：2025Q4业绩增速改善显著，景气度提升
2026-04-09 · 王芳 · 华龙证券股份有限公司
中国中免(601888) 事件： 中国中免披露2025年报。公司实现营业收入536.94亿元，同比下降4.92%；归母净利润为35.86亿元，同比下降15.96%；扣非后归母净利润为35.44亿元，同比下降14.47%。 2025Q4，公司实现营业收入138.31亿元，同比增长2.81%；归母净利润5.34亿元，同比增长53.59%；扣非后归母净利润5.08亿元，同比增长87.17%。 观点： 2025Q4公司盈利能力改善显著，景气度提...
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