行业研究报告
-
汽车汽配：小米汽车更新：YU7爆款潜力大，明年有望翻倍增长
2025-07-14 · 梁勇活,殷浩程 · 招商证券(香港)有限公司
YU7将于6月底发布，产品力强，线索量为SU7三倍，预示爆款潜力巨大 SU7终端需求依然强劲，人车家的生态逐步建成，今年估计销量35万-40万 明年销量有望翻倍至70万-80万辆， 乐观条件下有机会挑战100万辆 事件：小米YU7将于6月底发布 6 月 16 日，小米科技创始人雷军宣布小米首款 SUV 车型 YU7 将于 6 月底的新品会发布，预计 7 月上市。 发布会将同时推出多款新品，包括 15S手机及搭载玄戒 O1 芯片的平板 7...
行业研究 汽车行业 -
2025年7月科技巨擘：欧洲的技术复兴
2025-07-14 · MANISH MADHVANI,卡尔洛斯·德·拉·埃斯佩兰萨,ZEESHAN ALI,亚历山德罗·皮基翁 · GP Bullhound
关键要点 科技金融市场已恢复并显示出韧性 欧洲科技领域的资金已经连续两年保持在平均150亿欧元左右。这一稳定状态比2021-22年牛市前高出50%的水平，证实了金融市场的活跃性，以及公司正在筹集资金以加速增长和创新。 欧洲科技生态系统的价值逐年增长，仅过去一年就新增了17家独角兽企业。 超级环绕正迎来新的前景 我们同样看到了大额融资（规模超过5000万美元）自牛市下跌后的复苏。成长型投资者在过去一年中加速了他们的活动。但在退出方面，欧洲...
行业研究 信息技术 -
家电行业周报：美国拟对泰国加征36%关税，涛涛与开普勒战略合作
2025-07-14 · 孟昕,赵梦菲,金桐羽 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行业热点：美国拟对泰国加征36%的关税，2025H1两轮车行业需求集中释放。1）关税加征：当地时间7日，美国总统特朗普宣布自2025年8月1日起，将对14个国家的进口产品征收关税，其中泰国、印尼、老挝分别被征收36%、32%和40%关税。我们认为，本次关税加征可能会对产能布局在泰国较为集中的电动工具和小家电行业产生一定的影响。2）两轮车：根据奥维云网数据，2025H1电动两轮车国内销量达3232.5万台（+29.5%），在以旧...
行业研究 家用消费 -
AI周观察：Kimi K2开源专注Agent优化，台积电Q2营收反映AI高景气度
2025-07-14 · 刘道明,黄晓军,麦世学 · 国金证券股份有限公司
海外聊天应用活跃度稳定，国内应用因暑期因素下降。月之暗面（Moonshot AI）发布并开源Kimi K2，此320亿激活参数的混合专家（MoE）模型以“智能体智能”为核心，能自动调用工具处理复杂任务，旨在促进Agent在国内的落地应用。谷歌Veo AI的图像转视频功能已整合入Gemini应用并向全球用户提供。快手亦发布可灵AI可图2.1模型，显著提升了图像生成的指令遵循、人像美感及文字生成能力。 台积电FY25Q2营收达9338亿元新...
行业研究 信息技术 -
传媒互联网产业行业研究：资产交易平台依然是确定的方向
2025-07-14 · 易永坚 · 国金证券股份有限公司
本周观点 资产交易平台依然是确定的方向： 教育：K12教培机构供给逐步增加，竞争边际有所加剧，景气略有承压。近日，新东方行知资本联合领投英格玛机器人，后者主打心理疗愈智能机器人。 奢侈品：宏观经济影响奢侈品销售表现，景气略有承压，部分产品创新能力优秀的品牌逆势高增。近日古驰宣布取消9月的2026春夏女装系列发布会，品牌或正进入更深入的转型实验阶段。 咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持。平台补贴再度加码，行业持续高景气。2）茶饮：平台补贴再度...
行业研究 其他行业 -
交通运输产业行业研究：全国快递业务量突破1000亿件，南航开通首条第五航权货运航线
2025-07-14 · 郑树明,王凯婕 · 国金证券股份有限公司
行业观点 快递：全国快递业务量突破1000亿件，极兔2025Q2业务量高增。上周（6月30日-7月6日）邮政快递累计揽收量约37.42亿件，环比-0.35%，同比+16.6%；累计投递量约37.11亿件，环比-1.96%，同比+17.2%。截至7月9日，今年我国快递业务量已突破1000亿件，比2024年达到千亿件提前了35天。2025Q2极兔总体实现包裹量约73.9亿件，同比+3.5%；日均包裹量达到8120万件，其中东南亚市场的业务量...
行业研究 物流运输 -
农林牧渔行业研究：重视生猪供给侧改革，看好牧业景气周期
2025-07-14 · 张子阳 · 国金证券股份有限公司
行情回顾： 本周（2025.07.07-2025.07.13）农林牧渔（申万）指数收于2759.14点(周环比+1.09%)，沪深300指数收于4014.81点（周环比+0.82%），深证综指收于2116.93点（周环比+1.99%），上证综指收于3510.18点（周环比+1.09%），科创板收于994.45点（周环比+0.98%)，农林牧渔行业指数跑输上证综指。 生猪养殖： 本周生猪出栏均重为129.03公斤/头，行业整体均重有所反复...
行业研究 农林牧渔 -
基础化工行业研究：反内卷思考，市场风格或更加均衡
2025-07-14 · 陈屹 · 国金证券股份有限公司
本周市场继续向上，其中申万化工指数上涨1.53%，跑赢沪深300指数0.73%。估值方面，当下依然具备性价比，本周基础化工板块PB分位数为23%（2010年以来），PE分位数为73%（2010年以来）。标的方面，本周反内卷方向表现亮眼，比如：有机硅产业链标的，除此之外，有边际变化的标的也表现较好，比如：上纬新材、广东宏大、双象股份、亚钾国际、先达股份；前期表现较佳的光刻胶以及固态电池概念标的有所回调。基础化工行业，市场关注反内卷带来的投...
行业研究 其他行业 -
电力设备与新能源行业研究：反内卷价格端成效初显，光风储锂车终将全面受益
2025-07-14 · 姚遥,宇文甸,张嘉文,唐雪琪 · 国金证券股份有限公司
光伏&储能：新能源为代表的新兴制造业是本轮“反内卷”的核心聚焦领域，光伏则是核心领域中的标杆示范行业，当前“依法依规”进行干预的价格端已初显成效，继续关注终端价格传导能力、产业链对涨价趋势一致预期的形成、以及供给侧自上而下的潜在动作；此外，继续重申推荐受益于美国政策不确定性消除、国内新能源全面市场化+反内卷驱动格局改善、Q2业绩同环比展望乐观的大储龙头：阳光电源。 风电：大金重工披露半年报业绩预告，Q2业绩超预期，看好公司中长期盈利提升...
行业研究 电力设备 -
非银行金融行业研究：多家公司发布25H1预增，券商布局稳定币链条
2025-07-14 · 舒思勤,洪希柠,黄佳慧,夏昌盛 · 国金证券股份有限公司
证券板块 内地监管环境转向包容、积极，境内离岸与境外离岸人民币稳定币或协同推进。7月10日，上海市国资委党委召开中心组学习会，围绕加密货币与稳定币的发展趋势及应对策略开展学习，表示坚持创新驱动，保持对新兴技术的敏锐感知，加强对数字货币的研究探索.国家金融发展研究室也表示可以考虑在上海自贸试验区与香港同步推动相关人民币稳定币的创新探索工作，未来金融领域对于加密货币以及相关技术的重视将提高。 券商板块业绩改善趋势明确，2025H1多家公司归...
行业研究 金融行业 -
汽车行业周报：行业反内卷持续，领先车企表现亮眼
2025-07-14 · 刘乐,陈烨尧 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 批发快于零售，乘用车稳定快速增长 乘用车：7月1-6日，全国乘用车市场零售23.8万辆，同比去年7月同期增长1%，较上月同期下降6%，今年以来累计零售1,114万辆，同比增长11%；7月1-6日，全国乘用车厂商批发23.3万辆，同比去年7月同期增长39%，较上月同期增长0%，今年以来累计批发1,351.2万辆，同比增长13%。近期汽车行业反内卷相关政策持续推进。7月6日，市场监管总局汇总整理6起产品质量领域“内卷式”竞争 新...
行业研究 汽车行业 -
通信行业周报：Grok 4多模态问题分析能力增强，算力消耗倍增
2025-07-14 · 宇之光 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2025.7.7-2025.7.13）上证综指上涨1.09%，深证成指上涨1.78%，创业板指上涨2.36%。本周申万通信上涨2.13%。考虑通信行业的高景气度延续，AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展，我们给予通信行业“推荐”评级。 细分行业：本周（2025.7.7-2025.7.13）通信板块三级子行业中，通信网络设备及器件上涨幅度最高，涨幅为4.16%，通信应用增值...
行业研究 信息技术