行业研究报告
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化工新材料行业周报：多晶硅、生物柴油、制冷剂价格上涨，氨纶等价格下滑
2025-07-21 · 王亮,王海涛 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 1.重点子行业及产品情况跟踪 多晶硅、生物柴油、制冷剂价格上涨。据百川数据，本周多晶硅基准品现货价43585元/吨，较上周继续上涨6.21%，近几周表现强势，在制造业反内卷的大背景下，市场关注度提升；制冷剂板块维持高位，R32最新市场均价54000元/吨，较上周上涨0.93%；R134a最新市场均价50000元/吨，较上周上涨1.01%；今年以来，制冷剂价格上涨明显，同比去年盈利能力明显提升；生物柴油市场均价8183元/吨，较...
行业研究 其他行业 -
家电行业周报：2025M6家空内销增速较快，北鼎2025Q2利润端预计表现靓丽
2025-07-21 · 孟昕,赵梦菲,金桐羽 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行业热点：2025M6家用空调内销增速较快，2025H2出口或将承压。根据产业在线数据，2025M6中国家用空调销量达1962.2万台（+3.6%），其中内销规模达1230.9万台（+16.5%），在高温天气的催化下实现较快增速，分区域看东北、山东、河南等地需求显著增长；出口规模达731.3万台（-12.7%），受高基数、关税加征、需求透支和去库存多重因素影响出现双位数下滑。我们认为，2025H2家用空调外销市场可能以去库为主...
行业研究 家用消费 -
轻工行业周报：本周轻工板块上涨0.08%，海象新材等业绩预增亮眼
2025-07-21 · 孟昕,赵梦菲,金桐羽 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 行情回顾：1）指数方面，本周轻工板块上涨0.08%，2025年初至今轻工板块上涨5.98%，在申万一级行业中表现居中。2）个股方面，亚振家居、菲林格尔、*ST金时自2025年初以来累计涨幅位居前三，其中亚振家居年涨幅达+252.69%。3）行业数据方面，本周TDI/MDI同比分别为+2.74/-12.14%，周度环比+11.96%/+0.44%，年累计+6.87%/-17.05%。本周白板纸/白卡纸/箱板纸/瓦楞纸同比分别为-...
行业研究 其他行业 -
食品饮料行业2025年中期投资策略：白酒依然承压，大众品优选个股
2025-07-21 · 朱会振,王书龙,舒尚立,杜雨聪 · 西南证券股份有限公司
核心观点 白酒：中长期配置价值凸显：目前看，高端和次高端白酒受经济和政策影响，呈现不同程度的压力，普飞批价从25年春节2200元左右下降至当前1850元左右，6月以来批价走弱明显；地产酒，宴席场景有所承压，批价略有下降；次高端，商务影响较大，导致销量不及预期，静待需求复苏；重点推荐高端和部分地产酒。从中长期看配置价值凸显：白酒自身行业属性并未发生大的变化，名酒市占率提升逻辑依然成立；消费升级短期受到影响，中长期升级趋势未发生变化；中长期...
行业研究 食品饮料 -
医药生物行业周报：集采政策持续优化，关注相关受益板块
2025-07-21 · 马云涛 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 医药板块本周小幅跑赢沪深300指数 2025年7月14日至7月18日，申万医药生物指数上涨4.00%，跑赢沪深300指数2.91pct，在31个申万一级行业指数中排名第2。2025年初至今，申万医药生物指数上涨16.59%，跑赢沪深300指数13.45pct，涨跌幅在31个申万一级行业指数中排名第3。截至2025年7月18日，医药板块估值为29.88倍（TTM整体法，剔除负值），相对于沪深300估值溢价率为153.54%。 ...
行业研究 其他行业 -
能源化工：严厉打击黑加油站，加大力度推进成品油消费税改革
2025-07-21 · 陈淑娴,周少玟 · 东吴证券股份有限公司
事件：2025年7月15日，中华人民共和国应急管理部发布《国务院安委会办公室部署开展黑加油点“大扫除”专项整治行动》，部署从2025年6月至12月，在全国范围内开展黑加油点“大扫除”专项整治行动，专项整治行动严厉打击非法成品油生产和销售行为。 加大成品油消费税监管力度，炼油及销售行业集中度有望进一步提高：国家加强成品油消费税征收执法力度，继续推进成品油消费税改革。合法经营的企业将面临更公平的竞争环境，而非法经营的企业或将被逐步清除，导致...
行业研究 其他行业 -
有色金属行业报告：宏观预期向好叠加“反内卷”交易，金属价格普涨
2025-07-21 · 李帅华,魏欣,杨丰源 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 贵金属：风偏提升贵金属暂时承压。贵金属本周表现一般，主要由于美国经济数据有所好转，市场风偏提升，贵金属暂时承压。不过长期来看，美国大美丽法案通过，财政宽松预期以及债务上限提升的事实有望长期维度推升美国的赤字率，黄金价格也因此提振。目前阶段来看，白银突破性上涨，有望持续领跑黄金。 铜：关税落地预期下的铜价调整暂时结束。尽管铜关税可能于7月底或8月1日实施，但由于运输时滞的原因，我们预计在7月20日之后很难出现持续的库存搬家行为，...
行业研究 有色金属 -
电力设备行业周报：宇树启动上市辅导，光伏“反内卷”见效
2025-07-21 · 张涵,罗笛箫 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 宇树启动上市辅导，智元探索物流应用场景 7月18日，证监会官网披露，宇树科技已在浙江证监局办理辅导备案，公司控股股东、实控人均为创始人兼CEO王兴兴，合计控制34.7630%股权。辅导券商将于10~12月对公司是否达到IPO条件进行综合评估，并协助公司准备申报文件。6月，王兴兴在天津夏季达沃斯论坛上表示，2024年宇树科技营收已超10亿元，这表明公司是业内少数实现盈利的机器人企业。目前，宇树科技的四足和人形机器人出货量位居全球...
行业研究 新能源与环保 -
医药生物行业双周报2025年第15期总第138期：《2024年全国医疗保障事业发展统计公报》发布第十一批集采规则优化
2025-07-21 · 胡晨曦,魏钰琪 · 长城国瑞证券有限公司
行业回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为5.89%，在申万31个一级行业中位居第3，跑赢沪深300指数（1.92%）。从子行业来看，医疗研发外包、化学制剂涨幅居前，涨幅分别为13.94%、8.43%；线下药店跌幅居前，跌幅为3.91%。 估值方面，截至2025年7月18日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为30.09x（上期末为28.52x），估值上行，低于均值。医药生物申万三级行业PE（TTM整体法，剔除负值）前三的行业分别...
行业研究 医药生物 -
工程机械行业跟踪点评：6月挖机内销同比增速回正，出口同环比双增
2025-07-21 · 谢少威 · 东莞证券股份有限公司
事件： 中国工程机械工业协会公布2025年6月挖掘机、装载机销量数据。 点评： 挖掘机销量数据：2025年6月，挖掘机销量为18804台，同比增长13.26%，环比增长3.31%。其中，国内销量为8136台，同比增长6.20%，环比下降3.05%；出口销量为10668台，同比增长19.30%，环比增长8.75%，占总销量的56.73%。2025H1挖掘机累计销量为120520台，同比增长16.77%。其中，国内累计销量为65637台，同...
行业研究 其他行业 -
计算机行业“一周解码”：国内外AI共振，继续推动算力需求提升
2025-07-21 · 杨思睿,郑静文 · 中银国际证券股份有限公司
近日，OpenAI发布通用型AI Agent，国内外AI实现共振；华夏基金（香港）发布全球首只人民币代币化基金；英伟达CEO黄仁勋宣布，美国政府已批准H20芯片对华出口许可，与此同时，英伟达同步推出面向智能工厂、数字孪生、机器人场景的RTX Pro GPU，有望加速工业机器人、自动驾驶产业变革。 支撑评级的要点 OpenAI推出通用Agent，国内外AI共振。据钛媒体报道，7月18日，OpenAI发布了一款通用型AI Agent：Cha...
行业研究 其他行业 -
社会服务行业双周报：“内卷式”餐饮外卖竞争拉低社零表现，暑期出行市场有望保持高景气
2025-07-21 · 李小民,纠泰民 · 中银国际证券股份有限公司
前两交易周（2025.7.7-2025.7.18）社会服务板块上涨3.18%，在申万一级31个行业排名中位列第9。社会服务板块跑赢沪深300指数1.26pct。当前餐饮市场外卖平台补贴“内卷式”竞争已对6月餐饮社零造成一定负面影响，“内卷式”竞争尚待缓解。此外，暑期文旅出行市场有望保持高景气度运行，相关产业链企业经营情况值得期待，我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据 前两交易周上证综指累计上涨1.79%，报收3534.48...
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