行业研究报告
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社会服务行业周报：7月国内潮玩大盘稳增，小菜园开店步入加速期
2025-08-17 · 初敏,李睿娴,程婧雅 · 开源证券股份有限公司
潮玩7月线上大盘销售稳增，线下店效延续分化趋势 线上：7月久谦潮玩类目销售额12.3亿/yoy+29%（VS3月、4月、5月、6月为86%/47%/15%/17%），2024Q2高基数阶段已逐步消化。分品类看，各品类均保持正向增长，盲盒/毛绒/动漫周边分别同比+55%/+23%/+70%，表现相对突出。线下：7月国内线下潮玩类目门店数量达到3865家/净开131家，净开门店环比快增，国内潮玩门店线下店效整体同比增长8%，高基数下增速环比...
行业研究 休闲服务 -
食品饮料行业周报：关注底部白酒和休闲零食，新消费业绩持续兑现
2025-08-17 · 孙山山,张倩 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 一周新闻速递 行业新闻：1）上半年青岛啤酒产量110.37万吨；2）《董香型白酒》国标新进展；3）1-7月酒类价格同比下降2.0%。公司新闻：1）贵州茅台：茅台酱香酒全面加码即时零售，飞天茅台上新整箱4瓶装；2）五粮液：与小酒喔座谈交流；3）舍得酒业：29度舍得低度老酒“舍得自在”即将上市。 投资观点 白酒板块：本周板块略有反弹，贵州茅台发布2025年半年报，2025H1营收893.89亿元（同增9%），归母净利润454.03...
行业研究 其他行业 -
汽车行业周报：三部委联合发文推动车辆运输车行业规范化
2025-08-17 · 赵旭杨,徐剑峰,王镇涛 · 开源证券股份有限公司
本周专题：三部委联合推动车辆运输车行业规范化 交通部办公厅、公安部办公厅、工信部办公厅于7月14日联合印发《车辆运输车专项治理行动方案》。方案要求从2025年7月至12月底开展专项治理行动推动车辆运输车行业规范化。依据法规，车辆运输车最多运载不超过9辆车，而行业中存在部分非法改装车，车长及运载车数量严重超限，存在较高安全隐患，同时扰乱价格体系，劣币驱逐良币。新《治理行动方案》将通过严格新增车辆准入管理、强化源头装载监管、加强执法检查、加...
行业研究 汽车行业 -
医药生物行业跟踪周报：WCLC展示创新药积极成果，产生新BD预期
2025-08-17 · 朱国广 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 本周、年初至今A股医药指数涨幅分别为3%、25%，相对沪深300的超额收益分别为0.7%、18.2%；本周、年初至今恒生生物科技指数涨跌幅分别为6.8%、100%，相对于恒生科技指数跑赢5.3%、76%；本周A医疗服务（+6.6%）、化药（+4.3%）及生物制品（+2.8%）等股价涨幅较大，医药商业（-0.8%）、中药（+0.8%）及医疗器械（+2.5%）等股价涨幅较小；本周A股涨幅居前赛诺医疗（+69%）、创新医疗（+51%...
行业研究 其他行业 -
环保行业跟踪周报：农林生物质受益于CCER扩容，欧盟《循环经济法案》渐近重视再生资源
2025-08-17 · 袁理,陈孜文 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 重点推荐：瀚蓝环境，绿色动力，海螺创业，永兴股份，光大环境，军信股份，粤海投资，美埃科技，九丰能源，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，龙净环保，高能环境，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德环境。 建议关注：绿色动力环保，大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，武汉控股，碧水源，重庆水务，凯美特气，仕净科技，浙富控股。 CCER第三批方法学征求意见，聚...
行业研究 其他行业 -
有色金属行业跟踪周报：美国通胀超预期，降息预期减弱压制金价，但“滞胀”叙事回归打开中期上涨空间
2025-08-17 · 孟祥文,徐毅达 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 回顾本周行情（8月11日-8月15日），有色板块本周上涨3.62%，在全部一级行业中排名靠前。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业金属新材料板块上涨7.67%，工业金属板块上涨5.31%，能源金属板块上涨2.79%，小金属板块上涨1.73%，贵金属板块下跌3.45%。工业金属方面，美国通胀数据超预期，降息预期减弱，淡季背景下工业金属价格迎来回调。贵金属方面，随着本月大非农数据的意外转冷，以及通胀数据的加速上行，二季度市场主...
行业研究 有色金属 -
医药生物行业周报：创新领航，板块轮动，绩优股仍值得重视
2025-08-17 · 唐爱金,贺鑫,曹佳琳,章钟涛,赵丹 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 市场表现：本周医药生物板块收益率为3.08%，板块相对沪深300收益率为+0.70%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第10。6个子板块中，医疗服务板块周涨幅最大，涨幅6.97%（相对沪深300收益率为+4.23%）；跌幅最大的为医药商业，跌幅为0.95%（相对沪深300收益率为-3.33%）。 周观点：近期市场情绪较好，医药行业子板块轮动仍在持续，“主题”和“绩优”均能收获较好涨幅。在主题投资方面，诸如本周脑机接口板...
行业研究 医药生物 -
信达军工E周刊第192期：军工热点不断，重点关注新质战斗力
2025-08-17 · 张润毅,孙然 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 景气反转+价值重估+事件催化，重申2025年“双周期共振，产业大拐点，军工投资大年”的核心观点。我们判断，在经历2020-2022高增长、2023-2024深度调整后，2025是十四五收官之年，军工行业有望迎来“装备周期+人事周期”共振：1）景气反转：我们认为，自今年2月起中上游订单爆发，标志行业大拐点已现，随着各类型号任务推进，景气上行趋势有望蔓延至各个领域，Q3或是关键的观察窗口；2）价值重估：俄乌、印巴、伊以等冲突...
行业研究 其他行业 -
工程机械行业深度：雅鲁藏布江大项目正式开工，工程机械行业迎重大机遇
2025-08-16 · 周尔双,黄瑞 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 雅鲁藏布江大项目正式开工，工程机械行业迎重大机遇：7月19日，李强宣布雅鲁藏布江下游水电项目开工；同时，国务院国资委宣布中国雅江集团有限公司正式成立，成为国务院国资委监管的第99家央企。雅江下游水电项目位于西藏自治区林芝市，工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设5座梯级电站，总投资约1.2万亿元（三峡工程静态投资1353亿元，为雅下项目九分之一），总装机容量规划预计达60GW（三峡水电站22.5GW），预计年发电量30...
行业研究 机械设备 -
机械设备行业周报：金融支持新型工业化，人形机器人运动会促进行业交流
2025-08-16 · 王敏君 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 宏观政策跟踪：近期，中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》。该文件在总体要求中提及，到2027年，支持制造业高端化智能化绿色化发展的金融体系基本成熟，服务适配性有效增强。对照新型工业化的重点领域，文件提出多项举措，如支持提升产业科技创新能力和产业链供应链韧性，具体包括：引导银行为集成电路、工业母机、医疗装备、服务器、仪器仪表、基础软件、工业软件、先进材料等制造业重点产业链技术和产品攻关提供中长期融资...
行业研究 其他行业 -
7月社零报告专题：7月社零同增3.7%，CPI同比持平
2025-08-16 · 姚星辰,任晓帆,吴康辉 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 7月社零当月同比增长3.7%。2025年7月社会消费品零售总额38780亿元，同比增长3.7%低于wind一致预期（+4.87%）。1）分地域：乡村市场增速反超城镇。1>城镇：7月消费品零售额33620亿元，同比增长3.6%，增速较上月环比降低1.2个百分点。2>乡村：7月消费品零售额5160亿元，同比增速为3.9%，增速较上月降低0.6个百分点。2）分渠道：线上增长快速，线下较稳定。1>7月单月线上消费同比下滑。1-7月，...
行业研究 商贸零售 -
电子行业动态：eSIM有望重启，迎网联化+智能手机无卡时代
2025-08-16 · 方竞,卢瑞琪 · 民生证券股份有限公司
eSIM技术引领开创智能手机“无卡时代”。eSIM（嵌入式SIM卡）作为传统SIM卡的升级形态，通过将通信功能集成于设备芯片，实现远程配置运营商信息，具备灵活便捷、安全可靠、节省设备空间等优势，正推动手机等终端向“无卡时代”演进。 三大运营商或将重启eSIM，万物互联迎新篇章。据新浪科技，国内三大运营商或将全面重启已暂停两年的eSIM业务，其中中国联通在多省市率先重启，中国移动处于系统优化优化和资源准备阶段，而中国电信则进度相对滞后。此...
行业研究 其他行业