行业研究报告
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医药日报：默沙东ADC药物I-DXd获FDA突破性疗法认定
2025-08-20 · 周豫,张崴 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场表现： 2025年8月19日，医药板块涨跌幅-0.54%，跑输沪深300指数0.16pct，涨跌幅居申万31个子行业第28名。各医药子行业中，线下药店(+1.07%)、疫苗（+0.87%)、医药流通（+0.78%）表现居前，医疗研发外包（-4.56%)、医院（-0.93%)、医疗耗材（-0.54%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为透景生命(+20.01%)、福瑞股份（+20.00%)、博济医药(+19.98%)；跌...
行业研究 其他行业 -
计算机：聚焦上海“AI+制造”实施方案，工业智能化赛道迎来强催化
2025-08-20 · 陈涵泊,李佩京,王思 · 中邮证券有限责任公司
上海市从加强产业应用与技术发展等方面，明确三年推动AI与制造业深度融合 2025年8月19日，上海市经信委、发改委、国资委联合发布《上海市加快推动“AI+制造”发展的实施方案》(以下简称“实施方案”)，明确通过三年时间推动人工智能与制造业深度融合，助力形成新质生产力，力争在语料、模型、平台、场景等领域形成一批创新成果。具体来看，推动3000家制造业企业实现智能化应用；打造10个行业标杆模型，形成100个标杆智能产品；推广100个示范应用...
行业研究 信息技术 -
AI算力跟踪深度（三）：从英伟达的视角看算力互连板块成长性——Scale Up网络的“Scaling Law”存在吗？
2025-08-20 · 张良卫,李博韦 · 东吴证券股份有限公司
我们认为Scale Up网络存在Scaling Law，Scale Up柜间第二层网络会逐渐出现，光+AEC连接多出与芯片1:9的配比需求，交换机多出与芯片4:1的配比需求，相较Scale Out网络均倍增： 1.英伟达持续扩大Scale Up规模：英伟达正通过两大路径持续扩大Scale Up网络规模。2）提升单卡带宽：NVLink持续迭代，NVLink5.0单卡带宽达7200Gb/s；2）扩大超节点规模：Scale Up超节点规模不断...
行业研究 信息技术 -
2025Q2保险业资金运用情况点评：负债驱动，股票及债券投资占比创新高
2025-08-20 · 徐丰羽 · 五矿证券有限公司
事件描述 国家金融监督管理总局发布2025年二季度保险公司资金运用情况。 事件点评 保险资金运用余额突破36万亿，2025上半年同比+17.39%。低利率环境下“存款搬家”、保险公司加大分红险等浮动收益型产品的销售力度，保险行业保费收入持续提升。截至2025Q2，保险公司累计实现保费收入37349.82亿元，同比+5.31%；保险资金运用余额达到36.23万亿元，同比+17.39%。分项看，人身险公司资金运用余额32.60万亿，同比+1...
行业研究 金融行业 -
新能源车需求跟踪：国内插混销量首次负增长，商用车&海外增速亮眼
2025-08-20 · 张娜威,顾思捷 · 五矿证券有限公司
月度关注：英国重新推出购车补贴政策，预计额外拉动纯电渗透率至26%。今年以来英国陆续推出多项政策，涉及新能源车制造、供应链、消费、充电桩等领域，其中最直接有力的政策是购车补贴政策。 政策内容：2025年7月起对售价低于3.7万英镑的电动车提供3750英镑或1500英镑的补贴，具体额度根据整车组装和电池制造所在国家的碳排放而定，总预算6.5亿英镑，补贴持续至2028~2029年，资金用完为止。 为什么重启补贴政策？2024年英国《零排放汽...
行业研究 其他行业 -
机械行业周报：机械出口增长稳健，低空经济政策托底
2025-08-20 · 龚斯闻,许元琨,楼珈利 · 国元证券股份有限公司
报告要点： 周度行情回顾 2025年8月11日至8月15日，上证综指上涨1.70%，深证成指上涨4.55%，创业板指上涨8.58%。其中申万机械设备上涨3.21%，相较沪深300指数跑赢0.84pct，在31个申万一级行业中排名第8。细分子行业来看，申万通用设备/专用设备/轨交设备Ⅱ/工程机械/自动化设备分别涨3.45%/4.13%/-0.78%/-0.17%/5.45%。 重点板块跟踪 低空经济板块：云南省政府办公厅印发《云南省支持低...
行业研究 其他行业 -
电力设备行业研究周报：7月动力电池装车量稳步增长
2025-08-20 · 刘宁 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：7月动力电池装车量稳步增长 新能源汽车销量稳定增长。2025年7月，我国新能源汽车销量为126.2万辆，同比增长27.41%，渗透率为48.7%。2025年1-7月，新能源汽车销量为822万辆，同比增长38.5%，渗透率为45%。随着各大厂家加速向新能源转型，我们对2025年新能源车市场的发展保持积极乐观的态度。 装车增速依然可观。7月，我国动力电池装车量55.9GWh，同比增长34%。2025年1-7月，我国动力...
行业研究 电力设备 -
2025年1-7月快递行业跟踪点评：监管施压产粮区提价，关注高业绩弹性龙头
2025-08-20 · 邓升亮 · 东莞证券股份有限公司
事件： 邮政局发布2025年1-7月快递发展报告与邮政行业运行情况。 点评： 快递件量延续高速增长趋势，单票价格下降速度逐步放缓。据国家邮政局统计，2025年1-7月快递业务量累计完成1120.5亿件，同比增长18.7%，其中7月快递业务量完成164亿件，同比增长15.1%。行业收入涨幅相对落后，以价换量趋势延续，1-7月行业快递业务收入累计完成8394.2亿元，同比增长9.9%，其中7月快递业务收入完成1206.4亿元，同比增长8.9...
行业研究 物流运输 -
计算机行业点评报告：Spotify：付费用户与MAU构筑增长韧性
2025-08-20 · 宝幼琛,谢孟津 · 华鑫证券有限责任公司
事件 2025年7月29日Spotify发布2025年第二季度财报，总收入达到42亿欧元，同比增长10%；毛利率达到31.5%，同比增长227个基点。 投资要点 Spotify付费用户与MAU双增长创纪录 Spotify第二季度总收入仍增长10%，达到42亿欧元（49亿美元）。其中，付费用户收入增长16%，广告业务收入同比增长5%，高管预计今年广告业务特别是自动化渠道收入将实现更大幅度增长。值得注意的是，Spotify毛利率增长至31....
行业研究 其他行业 -
新材料行业周报：首届世界人形机器人运动会圆满闭幕，关注人形机器人领域材料进展
2025-08-20 · 冀泳洁,王锐,申向阳 · 山西证券股份有限公司
摘要 二级市场表现 市场与板块表现：本周新材料板块上涨。新材料指数涨幅为5.69%，跑输创业板指2.89%。近五个交易日，合成生物指数上涨1.53%，半导体材料上涨4.27%，电子化学品上涨6.77%，可降解塑料上涨3.16%，工业气体上涨8.51%，电池化学品上涨5.74%。 产业链周度价格跟踪（括号为周环比变化） 氨基酸：缬氨酸(13450元/吨，-3.24%)、精氨酸(23250元/吨，不变)、色氨酸(43500元/吨，-2.25...
行业研究 电力设备 -
诺华重注小核酸肝外递送
2025-08-20 · 张梓英 · 深圳来觅数据信息科技
导读：8月7日消息，诺华拟收购目前市值近60亿美元的AOC领域领军者Avidity Biosciences（NASDAQ：RNA），旨在通过扩充管线强化罕见病治疗领域的核心布局。据介绍，Avidity Biosciences是一家致力于提供一类名为抗体寡核苷酸偶联药物（AOC）的新型RNA疗法的生物制药公司，目前旗下共有三条处于临床阶段的AOC管线。 巨头涌入小核酸领域 小核酸药物（寡核苷酸药物）是一类通过调控基因表达实现疾病治疗的生物...
行业研究 医药生物 -
医药生物行业周报（25年第32周）：司美格鲁肽MASH适应症获批，用药及检测需求有望提升
2025-08-20 · 陈曦炳,彭思宇,凌珑 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本周医药板块表现弱于整体市场，化学制药板块相对领涨。本周全部A股上涨2.20%（总市值加权平均），沪深300上涨2.37%，中小板指上涨3.11%，创业板指上涨8.58%，生物医药板块整体上涨3.08%，生物医药板块表现强于整体市场。分子板块来看，化学制药上涨3.80%，生物制品上涨1.74%，医疗服务上涨6.60%，医疗器械上涨2.22%，医药商业下跌0.95%，中药上涨0.92%。医药板块当前市盈率（TTM）为39.94x...
行业研究 医药生物