行业研究报告
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电子行业点评：昇腾路线图重磅发布，超节点全面赶超加速放量
2025-09-19 · 方竞,李萌 · 民生证券股份有限公司
事件：9月18日，华为全联接大会2025在上海启幕，华为副董事长、轮值董事长徐直军发表题为“以开创的超节点互联技术，引领AI基础设施新范式”的主题演讲，正式发布算力超节点和集群，同时公布了昇腾AI芯片未来三年详细产品规划。 昇腾AI芯片路线图重磅发布，逐年升级加速追赶。路线图显示，华为在今年一季度已推出了昇腾910C，后续将在26Q1推出昇腾950PR，Q4推出昇腾950DT，27Q4将推出昇腾960，28Q4推出昇腾970。从时间节奏...
行业研究 半导体与电子 -
8月社零报告专题：8月社零同增3.4%，静待政策加码
2025-09-19 · 姚星辰,吴康辉 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 8月社零当月同比增长3.4%。2025年8月社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%，低于wind一致预期（+3.8%）。1）分地域：乡村市场增速高于城镇。1>城镇：8月消费品零售额34387亿元，同比增长3.2%，增速较上月环比降低0.4个百分点。2>乡村：8月消费品零售额5281亿元，同比增速为4.6%，增速较上月增长0.7个百分点。2）分渠道：线上消费连续加快，新型业态蓬勃发展。1>8月单月线上消费增势较好。...
行业研究 商贸零售 -
汽车行业双周报：八部门印发《汽车行业稳增长工作方案》的通知
2025-09-19 · 刘梦麟,吴镇杰 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 申万汽车行业指数涨跌幅：截至2025年9月18日，申万汽车板块近两周上涨9.38%，跑赢沪深300指数6.33个百分点，在申万31个行业中排名第4名；申万汽车板块从9月初至今上涨5.45%，跑赢沪深300指数0.03个百分点，在申万31个行业中排名第2名；申万汽车板块从2025年初至今上涨28.76%，跑赢沪深300指数14.45个百分点，在申万31个行业中排名第8名。 行业数据跟踪：整车产销方面，根据中汽协的数据，我国8月...
行业研究 汽车行业 -
通信行业双周报：中国电信在3GPP实现首个6G标准立项
2025-09-19 · 陈伟光,罗炜斌,陈湛谦 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 通信行业指数近两周涨跌幅：申万通信板块近2周（9/5-9/18）累计上涨8.52%，跑赢沪深300指数5.48个百分点，涨幅在31个申万一级行业中位列第5位；申万通信板块9月累计上涨0.11%，跑赢沪深300指数0.08个百分点；申万通信板块今年累计上涨63.03%，跑赢沪深300指数48.72个百分点。 通信行业二级子板块近两周涨跌幅：除电信运营商板块尚未纳入统计外，申万通信板块的6个三级子板块近2周（9/5-9/18）整...
行业研究 信息技术 -
消费者服务行业双周报：国庆中秋双节国内出游意愿大幅增长
2025-09-19 · 邓升亮 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：2025年9月5日-2025年9月18日，中信消费者服务行业指数整体上涨2.82%，跑输同期沪深300指数约0.22个百分点。近期市场风险偏好回温，叠加国庆中秋双节临近，长途出行预订数据增长亮眼，消费者服务指数大幅上涨。综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为-0.12%、3.83%、3.64%、1.22%。国庆中秋双节临近，旅游及酒店餐饮板块延续涨势，政策利好带动教育板块回升。行业取得正收益的上市公司有...
行业研究 休闲服务 -
锂电池产业链双周报：《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》发布
2025-09-19 · 黄秀瑜 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 行情回顾：截至2025年9月18日，锂电池指数近两周上涨17.97%，跑赢沪深300指数14.92个百分点；锂电池指数本月至今累计上涨19.54%，跑赢沪深300指数19.51个百分点；锂电池指数年初至今上涨46.60%，跑赢沪深300指数32.29个百分点。 锂电池产业链近两周价格变动： 锂盐：截至2025年9月18日，电池级碳酸锂均价7.31万元/吨，近两周下跌2.14%；氢氧化锂(LiOH56.5%)报价7.16万元/...
行业研究 电力设备 -
通信行业点评：海外算力高歌猛进，继续看好AI基建端
2025-09-19 · 吕伟,谢致远 · 民生证券股份有限公司
微软建立“世界最强”AI数据中心，将塞下数十万块英伟达GB200。2025年9月18日，微软宣布将在美国威斯康星州建设第二个数据中心，投资总额达40亿美元。在此之前建设的首个数据中心预计2026年初投入使用，微软在该项目上的投入为33亿美元。微软总裁兼副董事长布拉德·史密斯表示，位于芒特普莱森特的数据中心将配备数十万块英伟达BlackwellGB200芯片，可高效运行人工智能模型。 微软致力于打造全球最大数据中心。根据2025年9月18...
行业研究 信息技术 -
近期风电招中标情况更新
2025-09-19 · 张心颐 · 国新证券股份有限公司
事件 2025年9月8日-2025年9月12日风电招中标情况。 风电招标规模合计 根据风电头条，2025年9月8日-2025年9月12日，共10个项目1796MW风机启动采购，开发商是三峡、中国能建、中核集团、中广核、国家电投、广东省能源集团、国瑞能源集团。 风电中标规模合计 2025年9月8日-2025年9月12日，含塔筒陆上风电项目共计3个，规模总计1140MW，项目中标均价为2175.56元/kW。最高中标单价2311元/kW，为...
行业研究 新能源与环保 -
房地产行业周度观察
2025-09-19 · 易华强 · 国新证券股份有限公司
上周房地产行业指数表现 上周（2025.9.8-2025.9.12）房地产（申万）板块上涨5.98%，沪深300指数上涨1.38%，房地产板块落后沪深300指数4.6个百分点。和其他行业对比，房地产行业涨幅位列申万行业第2位。今年以来，沪深300指数上涨14.92%，房地产板块上涨7.9%，房地产累计落后沪深300指数7.02个百分点。子板块中，上周房地产开发板块上涨5.97%，房地产服务板块上涨6.27%。 房地产行业周度数据跟踪 上...
行业研究 房地产 -
农林牧渔行业：宠物医疗空间广阔，全国连锁模式最优
2025-09-19 · 程诗月 · 东兴证券股份有限公司
投资摘要： 宠物医院是给宠物提供医疗服务的机构，在整个宠物产业链中位于下游，直接与宠物和宠物主对接。宠物医院从上游的医疗设备、动物保健、食品加工生产商处采购设备耗材、疫苗兽药和食品保健品，招聘宠物医师，为宠物提供包括驱虫、体检、疫苗免疫、检验、诊断、药品、手术和住院等医疗服务，部分机构还提供了食品销售、洗澡美容和宠物寄养等其他服务。千亿级市场待挖掘，行业有望保持快速成长。养宠数量增加和宠物老龄化趋势增加了宠物医疗消费服务的总体基数，而宠...
行业研究 农林牧渔 -
非银金融行业深度报告：经纪和投资高增，头部券商海外业务表现亮眼
2025-09-19 · 高超,卢崑 · 开源证券股份有限公司
券商基本面向好，牛市下ROE提升趋势明确，估值提升空间广阔 上半年39家上市券商实现归母净利润1021亿，同比+63.1%，扣非归母净利润同比+51%，年化ROE7.81%，经纪与自营业绩高增，零售佣金率和利差好于我们预期，海外业务是新增长点。往后看，券商3季度业绩基数仍低，投行、衍生品和公募基金等核心业务有望接续改善，牛市下行业ROE提升趋势明确，关注政策松绑和主动权益基金申赎拐点。因此，我们认为券商板块基本面向好，估值和机构持仓仍处...
行业研究 金融行业 -
电子行业研究周报：商务部就美国模拟芯片发起反倾销调查，拓荆科技公告增资加码后端设备
2025-09-19 · 王伟 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 市场回顾 上周（9.8-9.12）申万电子行业指数上涨6.15%，在申万31个行业中排名第1，跑赢沪深300指数4.77%。 每周一谈：商务部就美国模拟芯片发起反倾销调查拓荆科技公告增资加码后端设备 商务部就美国模拟芯片发起反倾销调查，复苏背景下国产替代有望加速。根据商务部和财联社消息，商务部公告对原产于美国的进口相关模拟芯片发起反倾销调查，涉及自美进口的使用40nm及以上工艺制程的通用接口和栅极驱动芯片。申请人提交的初步证...
行业研究 半导体与电子