行业研究报告
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海外算力行业更新：AI应用商业闭环逻辑增强，算力基建先于应用场景落地
2025-10-09 · 苏凌瑶,茅珈恺 · 中银国际证券股份有限公司
Sora2.0的发布标志着AI应用的变现途径进一步拓宽，新增的社交属性有望为AI应用用户数量增长赋能，这也对上游算力基建提出了更高的要求，算力产业链增长确定性进一步增强。 支撑评级的要点 Sora2.0的发布标志着AI应用的商业闭环逻辑进一步增强。根据华尔街见闻报道，2025年9月30日Open AI发布其第二代视频生成模型Sora2.0相较于第一代，Sora2.0在物理真实感、音视频同步和多镜头叙事等方面取得重大突破。Open AI同...
行业研究 其他行业 -
电影行业点评：国庆档票房同比向下，持续看好影视行业政策拐点与AIGC落地应用
2025-10-09 · 张衡,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
事项： 截至10月8日18时，国庆档票房18.08亿，同比预计略有下滑；其中，观影人次/平均票价分别为4933.5万次/36.6元，分别同比-5.3%/-9.4%，票价下滑为本次档期票房下滑的主要原因。 国信传媒观点：1）国庆档票房同比略有下滑。截至10月8日18时，国庆档票房为18.08亿元，相比2024年国庆档下滑14.1%。其中，观影人次/平均票价分别为4933.5万次/36.6元，分别同比-5.3%/-9.4%；2）从单日票房来...
行业研究 其他行业 -
军工行业周报：四季度展望
2025-10-09 · 张超,梁晨,滕明滔 · 中航证券有限公司
一、核心观点 本周（9月29日和9月30日），国防军工（申万）指数（+2.94%），行业（申万）排名居前（5/31）；军工板块（申万）成交额为1094.40亿元，占中证全指成交额比例为2.56%（+0.29pcts），仅两个交易日，军工类ETF基金份额环比上周上涨0.04%。板块占比和基金份额均实现环比上涨，体现出较好的资金情绪。 本周，多家军工上市公司或发布2025年限制性股票激励计划，或披露新签订的重大合同，显示出军工行业基本面有望...
行业研究 其他行业 -
农林牧渔周观点：国庆猪价走低或助去产能，美豆话题再升温
2025-10-09 · 彭海兰,陈翼 · 中航证券有限公司
本期行情（09.21-10.07） 申万农林牧渔行业（-1.83%），申万行业排名（24/31）； 上证指数（1.64%），沪深300（3.08%），中小100（4.27%）； 简要回顾观点 行业周观点：《渐入旺季猪价不旺，“去化”逻辑支撑生猪板块》、《Q2猪价低迷，猪企业绩提升，关注板块演绎》、《25H1宠食板块业绩延续增长，持续关注验证》。 本周核心观点 【核心观点】国庆期间生猪价格继续走低，猪价低迷或助行业产能去化，推升猪价回暖预...
行业研究 农林牧渔 -
非银行金融行业周报：经纪、利息、自营等收入持续受益，建议关注三季报行情
2025-10-09 · 舒思勤,洪希柠,黄佳慧,方丽 · 国金证券股份有限公司
市场成交额抬高，据Wind数据显示，截至目前2025Q3日均股票成交额（单边）1.00万亿元，同比增长117%；两融余额创新高，截至2025年9月29日两融余额达到24287亿元，日均余额同比+29.9%；2025年第三季度上证指数上涨12.7%，同比+0.29pct；沪深300上涨17.9%，同比+1.83pct；中债总财富指数下跌1.0%，同比-2.02pct。我们预计券商经纪、利息、自营等收入有望继续受益，券商三季报业绩预计表现较...
行业研究 金融行业 -
新势力系列点评二十三：9月车市保持增长新势力高端亮眼
2025-10-09 · 崔琰,乔木 · 民生证券股份有限公司
事件概述: 2025年9月重点新能源车企交付量发布，据各公司披露数据：零跑66,657辆，同比+97.4%，环比+16.8%； 小鹏41,581辆，同比+94.7%，环比+10.3%； 蔚来34,749辆，同比+64.1%，环比+11.0%； 理想33,951辆，同比-36.8%，环比+19.0%； 埃安29,113辆，同比-18.6%，环比+7.7%； 极氪18,257辆，同比-14.4%，环比+3.6%； 小米超40,000辆。 9...
行业研究 其他行业 -
交通运输行业行业深度报告：无人机反制系统-奠定低空经济安全发展之基石
2025-10-09 · 李景星 · 金元证券股份有限公司
无人机反制系统：低空发展安全基石 无人机反制（Counter-UAS，C-UAS）：无人机反制是指用于探测、识别、跟踪、干扰、控制或摧毁对未经授权、具有潜在威胁或违规飞行的无人机（UAV，Unmanned Aerial Vehicle）进行管控，以阻止其进入特定空域、执行非法任务或造成安全风险的系统性解决方案，核心目标是“保障特定区域空域安全，消除无人机带来的威胁”。随着低空经济产业和现代无人化战争的发展，军民两大领域合力催化无人机产业...
行业研究 物流运输 -
2025年国庆中秋消费综述：消费仍有韧性
2025-10-09 · 顾向君 · 群益证券
消费大资料 出行 据交通运输部，10月1日至8日，全社会跨区域人员流动量预计达24.32亿人次，创历史同期新高，日均3.04亿人次，同比（同比口径为2024年国庆7日日均）增长6.2%。 旅游消费 旅游人次及收入：国内旅游人次8.88亿人次，旅游收入8090.06亿元（2024年国庆7日为7.65亿人次，旅游收入7008.17亿元） 餐饮零售 据商务部商务大数据监测，国庆中秋假期全国重点零售和餐饮企业销售额同比增2.7%； 假期前7天，...
行业研究 商贸零售 -
石化行业周报：OPEC+11月增产幅度较温和
2025-10-09 · 张津圣 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 焦点：OPEC+11月开始每天增产13.7万桶原油，增产幅度相对温和。本周石化继续调整。持续关注反内卷进展，石化行业中老旧装置淘汰退出和更新改造的进展。 回顾：本周申万一级行业指数表现中，石油石化指数表现较差，较上周下跌0.38%。而中信三级行业指数表现来看，本周工程服务在石油石化中表现最佳，涨幅0.88%。 原油：原油跌，美原油库存增加，汽油库存增加 聚酯：涤纶长丝价格跌、价差涨。江浙织机涤纶长丝库存天数跌，织机开工率涨 烯...
行业研究 其他行业 -
A股锂矿行业2025半年报梳理分析：行业缓出清，周期慢企稳
2025-10-09 · 张斯恺,白紫薇 · 五矿证券有限公司
事件描述 A股12家涉及锂矿&锂盐业务企业均已披露2025半年报，我们从价格、产量、库存、营业收入、归母净利润、毛利率&净利率、费用、资本支出和偿债能力九大方向进行分析，通过样本企业观测市场整体变化趋势，以寻求锂行业周期拐点启示。 12家样本企业为：天齐锂业、中矿资源、盛新锂能、雅化集团、融捷股份、永兴材料、江特电机、盐湖股份、藏格矿业、西藏矿业、天华新能、华友钴业（以上排名不分先后）。 事件点评 通过我们对A股12家锂矿企业2025半...
行业研究 有色金属 -
电子行业周报：先进封装玻璃基板实现技术突破
2025-10-09 · 许亮,朱俊宇 · 爱建证券有限责任公司
投资要点： 集成电路制造领涨电子行业。本周（2025/9/29-10/03）SW电子行业指数（+2.78%），涨跌幅排名6/31位，沪深300指数（+1.99%）。SW一级行业指数涨跌幅前五分别为：有色金属（+7.13%），电力设备（+4.84%），钢铁（+3.56%），房地产（+3.01%），国防军工（+2.94%），涨跌幅后五分别为:银行（-1.20%），煤炭（-0.84%），通信（-0.62%），石油石化（-0.38%），社会服务...
行业研究 半导体与电子 -
有色金属行业事件点评：降息预期叠加避险需求增加，国际金价突破4000美元大关
2025-10-09 · 许正堃 · 东莞证券股份有限公司
事件： 截至10月8日，COMEX黄金期货价格收于4030美元/盎司，伦敦现货黄金价格收于4040.05美元/盎司，均突破每盎司4000美元大关。 点评： 美联储10月降息预期增强。美联储降息预期持续抬升为金价上行的核心推力。9月美联储降息25基点拉开新一轮降息周期，且点阵图显示年底前仍有再降息两次的空间，确立货币政策宽松趋势，为黄金 价格上行打开空间。根据CME FedWatch Tool基于期货合约的FOMC利率预测显示，截至10月...
行业研究 有色金属