行业研究报告
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纺织服装海外跟踪系列六十五：耐克一季度展现良好复苏势头，收入和毛利率均好于管理层指引
2025-10-10 · 丁诗洁,刘佳琪 · 国信证券股份有限公司
公司公告：2025年10月1日，耐克披露截至2025年8月31日的2026财年第一季度业绩：公司实现收入117亿美元，同比+1%，不变汇率口径-1%。 国信纺服观点：1）业绩和指引核心观点：FY2026Q1收入及毛利率好于管理层此前指引和彭博一致预期，Q2收入指引预计下滑低个位数；短期调整措施及关税影响持续，但部分区域及品类展现复苏迹象；2） FY2026Q1业绩：收入整体好于管理层指引及彭博一致预期，北美地区及批发渠道引领增长，鞋类收...
行业研究 其他行业 -
储能的结构性需求确立，经济性加速兑现，推动储能行业景气度继续维持高位
2025-10-10 · 郭强 · 第一创业证券股份有限公司
核心观点： 新能源发电并网比例的迅速提高使储能从“可选项”变为“必选项”。以欧盟为例，随着新能源发电占比达到28.5%，出现了一系列问题：电价波动与“负电价”问题；弃风弃光现象频发；系统惯量与频率质量承压；配电网承载能力不足等。这些问题的共性根因有：时间错配；空间错配；同步机组退出现象与系统惯量供给缺口；市场与规制配套不到位等。据ENTSO-E测算，在欧盟层面，如果到2030年前额外配置约56GW储能，可将系统弃风弃光减少约30TWh/...
行业研究 电力设备 -
半导体行业专题：空白掩模版：光刻工艺核心原料，国产化亟待突破
2025-10-10 · 方竞 · 民生证券股份有限公司
掩模版是半导体材料自主可控的关键一步。掩模版是半导体生产制造过程中不可或缺的材料，其基本工作原理是将设计好的电路图形通过光刻刻蚀等工艺绘制在掩模版上，随后将掩模版承载的电路图形通过曝光的方式转移到硅晶圆等基体材料上。半导体掩模版是技术要求最高的掩模版品类，同时也是最大的掩模版应用市场，IC制造生产占据掩模版下游60%的份额，而高端半导体掩模版主要被美国和日韩厂商垄断，因此其国产化突破对国产半导体产业链具备重要战略意义。 全球掩模版市场空...
行业研究 半导体与电子 -
纺织服装10月投资策略：9月越南纺服出口同比转正，羊毛价格上涨显著
2025-10-10 · 丁诗洁,刘佳琪 · 国信证券股份有限公司
核心观点 行情回顾：9月以来A股纺服板块走势弱于大盘，其中纺织制造表现优于品牌服饰，截至10/9日，分别+0.1%/-1.6%；港股纺服指数弱于大盘，9月以来板块整体下跌。重点关注公司中9月以来涨幅领先的包括：新澳股份(16.9%)/丰泰企业(14.9%)/阿迪达斯(11.6%)/儒鸿(10.8%)/申洲国际(8.6%)/报喜鸟(7.6%)。 品牌服饰观点：1）社零：8月服装社零同比增长3.1%，增速环比提升，较上月提速1.3百分点。9...
行业研究 其他行业 -
2025年中国生物细胞资源产业链洞察报告（二）细胞治疗CDMO
2025-10-10 · 荆婧 · 头豹研究院
中国细胞治疗CDMO行业正处于从技术探索向规模化商业化跃迁的关键阶段。政策层面持续释放利好信号，国家药监局明确优先审评审批路径并将细胞治疗列入重点鼓励发展产业，为行业提供了清晰的监管框架与发展方向。研发端全球科研产出数量持续增长驱动技术迭代加速，对生产工艺与质量控制提出更高要求。商业化进程显著加快，更多管线进入临床后期和上市阶段，推动CDMO市场需求扩容。资本市场上行业融资活跃，头部企业营收稳步增长且研发投入维持高位，显示出强劲的技术驱...
行业研究 医药生物 -
筋膜枪行业研究：市场需求、竞争格局与未来发展趋势分析 头豹词条报告系列
2025-10-10 · 尚美含,莫梓豪 · 头豹研究院
筋膜枪是以电机驱动枪头，产生高频冲击振动，放松肌肉、缓解疲劳的手持式电动工具。其消费群体广泛且需求多元化，技术创新驱动产品升级，行业竞争激烈，销售渠道多元化。中国筋膜枪市场规模受宏观环境、电商平台、健身产业发展等因素影响稳步增长，但受市场竞争、产品同质化、需求升级等影响增速放缓。预计未来，随着健康意识提升、健身产业发展、消费群体扩大及销售渠道多元化，筋膜枪行业需求将进一步扩大。 行业定义 根据《筋膜枪技术规范（T/CASME518—20...
行业研究 医药生物 -
上市券商2025三季报前瞻：预计三季报券商净利润增速扩张，板块攻防兼备
2025-10-10 · 高超,卢崑 · 开源证券股份有限公司
预计三季报券商净利润增速扩张，板块攻防兼备 （1）3季度交易活跃度和两融规模提升明显，叠加低基数，券商3季报业绩同比增速有望进一步扩大；我们预计前三季度上市券商扣非归母净利润同比+53.1%（中报为50.4%），Q3单季度同比+58%，环比+1%。向后展望，投行、衍生品和公募业务等业务有望接续改善，头部券商海外业务崛起和内生增长导向有望驱动本轮头部券商ROE扩张。当前券商板块PB（LF）1.47倍，位于2014年至今分位数39%，PE（...
行业研究 金融行业 -
保险Ⅱ行业点评报告：非车险“报行合一”落地，预计推动行业盈利表现改善
2025-10-10 · 孙婷,曹锟 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 【事件】10月10日，金监总局发布《关于加强非车险业务监管有关事项的通知》，就非车险业务强化监管要求，新规自11月1日起执行。 优化考核机制由追求规模、速度向追求质量、效益转变。1）新规范围包括车险以外的其他财险业务，农险和出口信用保险另有规定的从其规定。2）要求保险公司合理降低保费规模、业务增速、市场份额的考核要求，提高合规经营、质量效益、消费者权益保护的考核权重。 非车险业务落地执行“报行合一”。1）要求保险公司加强费率管...
行业研究 金融行业 -
计算机行业深度报告：政策加持，加快AI赋能新型工业化
2025-10-10 · 王紫敬,王世杰 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 工业AI已经进入广泛普及阶段：工业AI是AI技术在工业领域的应用，它通过机器学习、深度学习、计算机视觉等先进的计算智能方法，实现对工业生产过程的优化和智能化，最终帮助企业提高生产效率、降低成本、提升产品质量，实现数字化转型。工业大模型发展正从初步兴起走向广泛探索阶段，越来越多的工业企业开始布局使用工业AI技术。 工业AI市场规模可达万亿：工业场景具有规模化特征，AI的微小改进（如1%的能耗降低或良率提升）可在海量生产中产生指数...
行业研究 其他行业 -
油气行业2025年9月月报：受地缘政治与OPEC+产量政策博弈影响，9月油价宽幅震荡
2025-10-10 · 杨林,薛聪,董丙旭 · 国信证券股份有限公司
核心观点 9月油价回顾： 2025年9月布伦特原油期货均价为67.6美元/桶，环比上涨0.3美元/桶，月末收于67.0美元/桶；WTI原油期货均价63.6美元/桶，环比下跌0.4美元/桶，月末收于72.4美元/桶。9月上旬，美国袭击委内瑞拉船只推升风险溢价，OPEC+宣布自10月起延续增产，部分成员国更新补偿性减产安排，实际削减本年度减产力度，叠加三大机构月报上调累库预期，油价冲高回落。9月中下旬，以色列突袭卡塔尔、俄罗斯持续遭乌克兰无...
行业研究 其他行业 -
AI未来家应用场景研究报告
2025-10-09 · 毕蕾,曹菁,蔡德,常泽山,陈承,陈华,陈洁,陈杰,陈凯,陈颖,程桥,程正雪,代聪,董奔,董大武,段涛,冯褚,高峰,高慧湍,宫敏,顾才朋,顾文涛,谷安文,郭佳望,郭锦程,韩艳霄,胡丽娟,惠军锐,黄成,黄茵,胡理巨,何松全,江雪华,蒋和,金临一,姜超,姜建伟,冷成林,李辉,李江兵,李江岭,李建波,李琳,李伟,李俊,廉未然,林琳,刘博文,刘春刚,刘国建,刘辉,刘蓬,刘琼,刘卫东,刘轶永,刘莹,卢宝丰,卢刚,罗红,罗勇,罗一夫,马保雨,马丽,孟超,毛太辉,毛婷婷,潘磊,潘必超,彭滨,齐铮,任立刚,戎馨晶,舒翔,史俊鹏,史梦莹,宋利,孙阳,孙小斌,孙远,陶长标,唐文学,田飞,田栋,王洪艳,王露,王涛,王维,王雨楠,韦未来,汪彦刚,汪伊明,吴俊,吴璇,吴雪波,徐嵩,徐文韦,徐伟伟,徐昕,徐源,许杰,许一骅,肖宇,谢天光,余明,于大磊,于蓉蓉,姚奉一,姚光华,姚智星,杨经艳,杨铀,熊恋,张红广,张立,张士文,张严林,张延鹏,张雯,张宇宁,赵斌,赵天奇,赵颖,周斌,周丹,周大程,周凯旋,周明,周旭,周宇阳,卓子滨,邹文开,朱家泉,朱钿,朱如升,朱超华 · 世界超高清视频产业联盟
人工智能是人类发展的新领域，是新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量，也可以是造福人类的国际公共产品。近年来，AI大模型（如ChatGPT、Sora、DeepSeek等）不断升级迭代，从研发转商用，应用及终端等产品也持续涌现，AI产业正经历从专用人工智能逐渐向通用人工智能（AGI）的跨越式演进。 人工智能带来前所未有的发展机遇，也带来前所未遇的风险挑战。2025世界人工智能大会暨人工智能全球治理高级别会议发表《人工智能全球治理行动计划》...
行业研究 信息技术 -
2025「乳」约而至：解码乳品行业全域新增长
2025-10-09 · 西娅 · 行吟信息科技
主动搜索表达用户真实需求，在这里形成消费决策 乳品行业25年见证更多趋势在平台增长 用户需求仍在平台快速增长，增速高于内容供给 用户需求的增长让我们看到多元的消费趋势兴起 也看到大促的节奏与心智变化 随着电商平台节奏前置，用户在大促的需求也相应提前 用户需求前置明显 24年双11第一个峰值较23年提前10天 25年618大促第一个峰值较24年提前一周
行业研究 食品饮料