行业研究报告
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TMT行业周报（10月第4周）：国内外AI应用生态迎来新进展
2025-10-27 · 李时樟,罗晴 · 世纪证券有限责任公司
行业观点： 1)周度市场回顾。TMT板块内一级行业上周（10.20-10.24）涨跌幅为：通信（11.55%）、电子（8.49%）、传媒（4.30%）、计算机（3.58%），TMT板块整体跑赢沪深300（3.24%）。板块内涨幅靠前的三级子行业分别为通信网络设备及器件（17.85%）、印制电路板（14.05%）、数字芯片设计（10.51%），涨幅靠后的三级子行业分别为教育出版（1.57%）、面板（2.30%）、门户网站（2.62%）。 ...
行业研究 信息技术 -
装备制造行业周报（10月第4周）：9月工程机械出口提速
2025-10-27 · 赵晓闯,杨贵洲 · 世纪证券有限责任公司
市场行情回顾： 上周5个交易日机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为+4.71%、+4.90%及+2.92%，在31个申万一级行业中排名分别为第4、3、10位；同期沪深300涨跌幅为+3.24%。 行业观点： 1)工程机械：9月工程机械出口提速。据中国工程机械工业协会统计的海关出口数据，2025年9月中国工程机械出口额52.71亿美元，同比增长29.6%，为今年月度同比增速的最高点；从前三季度累计出口看，今年1-9月累计出口金额4...
行业研究 机械设备 -
REITs行业周报：广州支持消费文旅REITs项目发行，环保REITs单周表现优异
2025-10-27 · 齐东,胡耀文,杜致远 · 开源证券股份有限公司
广州支持消费文旅REITs项目发行，环保REITs单周表现优异 2025年第43周，中证REITs（收盘）指数为816.04，同比上涨5.63%，环比上涨0.16%；中证REITs全收益指数1045.13，同比上涨11.93%，环比上涨0.16%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为+0.32%、+0.53%、+0.51%、-0.40%、+0.26%、+0.24%、-0.04%；一月涨跌...
行业研究 房地产 -
传媒行业周报：积极布局高景气AI漫剧
2025-10-27 · 方光照 · 开源证券股份有限公司
AI漫剧为供需共振下又一快速增长的情绪消费赛道，积极布局AI漫剧 漫剧是以漫画视觉语言为基础，结合短剧的叙事节奏和情绪表达，通过动态化呈现方式所创作的视频内容，以竖屏短视频为主要呈现形式，适合碎片化阅读和快速传播。根据DataEye研究院援引8月15日巨量引擎/火山引擎联合举办的“漫剧星河智绘芯穹”沙龙数据，2025年上半年漫剧供给和需求规模均呈现井喷状态，截至8月15日前的半年漫剧流水规模翻12倍，投流日耗已破400万（+568%），...
行业研究 文娱行业 -
社会服务行业周报：南美/中东非潮玩渗透空间广阔，补贴收缩茶咖龙头强势增长
2025-10-27 · 初敏,李睿娴,叶彬慧 · 开源证券股份有限公司
潮玩：2025Q3美泰/孩之宝经营逆风持续，南美/中东非潮玩渗透空间广阔 美泰/孩之宝：2025Q3美泰、孩之宝实现营收17.4/13.9亿美元，同比-5.9%/+8.3%，美国本土市场学前玩具市场收缩、老牌长内容IP声量下滑、零售商订单模式调整等多维因素叠加导致消费品业务表现欠佳，对比看具备深度用户运营空间的风火轮、万智牌系列展现相对长周期的销售韧性。中东非/南美市场：根据TheBrandTrends，发展中国家网友的自用玩具支出占可...
行业研究 商贸零售 -
医药生物行业周报（25年第40周）：推荐持续关注具备高质量创新能力的公司
2025-10-27 · 陈曦炳,彭思宇,肖婧舒 · 国信证券股份有限公司
核心观点 本周医药板块表现弱于整体市场，医疗服务板块领跌。本周全部A股下跌2.30%（总市值加权平均），沪深300下跌2.22%，中小板指下跌5.77%，创业板指下跌5.71%，生物医药板块整体下跌2.48%，生物医药板块表现弱于整体市场。分子板块来看，化学制药下跌1.78%，生物制品下跌3.21%，医疗服务下跌5.21%，医疗器械下跌3.19%，医药商业下跌0.89%，中药上涨0.38%。医药生物市盈率（TTM）38.08x，处于近5...
行业研究 其他行业 -
有色金属行业跟踪周报：美国通胀数据超预期回落为降息扫除障碍，工业金属录得普涨
2025-10-27 · 孟祥文,徐毅达 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 回顾本周行情（10月20日-10月24日），有色板块本周上涨1.13%，在全部一级行业中排名中后。二级行业方面，周内申万有色金属类二级行业中能源金属板块上涨4.32%，工业金属板块上涨2.98%，金属新材料板块上涨1.33%，小金属板块上涨0.99%，贵金属板块下跌10.74%。工业金属方面，本周降息预期的强化提升了市场整体风偏；此外，中美双方贸易代表在马来西亚举行会面，为下一步两国领导人在APEC会谈创造条件，整体宏观情绪向...
行业研究 有色金属 -
基础化工行业2026年制冷剂配额分配方案点评：二代制冷剂配额履约削减，三代制冷剂配额调整灵活度提升
2025-10-27 · 杨林,张歆钰 · 国信证券股份有限公司
事项： 2025年10月24日，生态环境部正式印发《2026年度消耗臭氧层物质配额总量设定与分配方案》和《2026年度氢氟碳化物配额总量设定与分配方案》。二代制冷剂方面，2026年R22生产配额削减3000吨，R141b生产配额清零。三代制冷剂方面，在2025年度配额（含增发配额）基础上，增发3000吨R245fa，增发50吨，其他品种各生产单位可申请的生产配额与内用配额与2025年度永久性配额调整价增发后的配额相同；2026年三代制冷...
行业研究 其他行业 -
汽车周观点：特斯拉Robotaxi进展顺利，继续看好汽车板块
2025-10-27 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
本周细分板块涨跌幅排序：SＷ商用载客车(+4.1%)>SW汽车零部件(+4.0%)>SW商用载货车(+2.5%)>SW摩托车及其他（+0.9%）>SW乘用车(+0.6%)。本周已覆盖标的立讯精密、金龙汽车、爱柯迪、恒帅股份、新泉股份涨幅前五。 （核心结论 本周团队研究成果：外发客车、重卡月报。 本周行业核心变化：1）2025Q3特斯拉实现总营收280.95亿美元，同环比+11.6%/+24.9%，其中汽车销售收入207.76亿美元，同环...
行业研究 汽车行业 -
快递行业专题：反内卷涨价成效显著，关注旺季盈利修复
2025-10-27 · 匡培钦,秦梦鸽 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 事件：顺丰控股、圆通速递、韵达股份、申通快递发布2025年9月经营数据。 件量情况：9月快递业务量增速12.7%，顺丰业务量增速31.81% 1）上游驱动及行业方面：9月快递行业业务量同比增长12.7%。1-9月累计实物商品网购零售额9.15万亿元，同比增长6.5%，增速高出社零总额同比增速约2.0个百分点；累计网购渗透率约25.0%，同比-0.7pct；累计单包裹货值约63.1元，同比-13.9%。1-9月我国快递业务...
行业研究 物流运输 -
医药生物行业周报：医药行业边际改善，布局Q3业绩超预期与高景气方向
2025-10-27 · 唐爱金,贺鑫,曹佳琳,章钟涛,赵丹 · 信达证券股份有限公司
本期内容提要: 市场表现：上周医药生物板块收益率为0.58%，板块相对沪深300收益率为-2.67%，在31个一级子行业指数中涨跌幅排名第25。6个子板块中，医疗服务板块周收益率排名第一，涨跌幅为3.94%（相对沪深300收益率为0.70%）；收益率排名第六的为中药Ⅱ，涨跌幅为-0.85%（相对沪深300收益率为-4.09%）。 行业动态：信达生物与武田制药达成全球战略合作，加速推进信达生物新一代IO及ADC疗法开发，拓展全球市场价值。...
行业研究 其他行业 -
轻工纺服行业周报：AI玩具持续迭代，趋向功能化IP化
2025-10-27 · 徐偲,余倩莹 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 周专题：AI玩具持续迭代，趋向功能化IP化 AI玩具是将人工智能（对话模型、语音识别、情感计算、知识图谱等）嵌入传统玩具，赋予玩具交互、记忆与场景感知能力的产品。与传统的玩具产品相比，AI玩具搭载大模型，可以通过语音识别合成、人脸识别、表情分析、手势识别、触觉感知与反馈、图像识别、自然语言处理、深度学习、情感分析等技术，实现玩具和人的自然、多样交互和反馈，提供个性化的学习和娱乐体验。据京东AI玩具白皮书研究数据分析，AI玩具...
行业研究 其他行业