行业研究报告
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汽车零部件&机器人&缺电主线周报：三星电子设立RX机器人事业部，GEV披露二季度业绩及扩产计划
2026-07-26 · 黄细里,郭雨蒙 · 东吴证券股份有限公司
核心结论 零部件本周复盘总结：本周SW汽零指数-1.73%（2026年初至今-22.07%），在SW汽车中排名第5；以2010年-2026.07.24数据为基准，最新交易日SW汽零PE(TTM)处于历史的51.32%分位；PB(LF)处于历史的34.43%分位。 机器人本周复盘总结：本周万得机器人指数-5.34%（2026年初至今-19.85%），较SW汽零超额收益为-3.61%；最新交易日万得机器人PE(TTM)处于2025年以来的4...
行业研究 汽车行业 -
农林牧渔行业周报：现货延续回落，关注8月上旬大体重猪源出栏对市场供给的扰动
2026-07-26 · 陈雪丽 · 开源证券股份有限公司
周观察：现货延续回落，关注8月上旬大体重猪源出栏对市场供给的扰动猪价延续回落，屠宰量低位回升，供给节奏修复而需求承接仍弱。截至7月24日，全国生猪均价降至10.47元/公斤，较7月17日下降0.56元/公斤，降幅5.08%；同期日屠宰量升至14.22万头，较7月17日增加0.31万头，增幅2.20%。展望后市，7月下旬至8月上旬猪价仍面临集团场出栏进度修复、前期压栏猪源及二育猪源逐步兑现的压力，短期行情预计偏弱运行。后续重点关注集团场月...
行业研究 其他行业 -
商用车行业点评报告：2026H1重卡：出口延续高增，非洲贡献核心增量
2026-07-26 · 邓健全,赵悦媛,游泽晨 · 开源证券股份有限公司
出口+内需驱动销量持续增长，非洲跃升为第一大出口市场 据中汽协，2026年上半年重卡批发销量66.1万辆，同比+22.6%，其中国内销量43.9万辆，同比+10.3%；出口销量22.2万辆，同比+57.2%，增速显著高于国内。以旧换新政策延续及国五存量置换需求陆续释放，内需预计持续复苏。出口方面，据海关总署，2026年上半年国产重卡出口非洲、东南亚、拉美地区分别为9.5万辆、5.0万辆、1.7万辆，同比分别+75.0%、+32.9%、+...
行业研究 汽车行业 -
非银金融行业周报：2季度非银持仓仍在低位，稳股市信号利好非银
2026-07-26 · 高超,卢崑,印梓铭 · 开源证券股份有限公司
周观点：2季度非银持仓仍在低位，稳股市信号利好非银 本周券商/保险板块/沪深300指数分别+0.39%/+5.72%/+2.65%，保险受红利资产上涨带动，估值修复明显。从主动权益公募基金重仓股数据看，非银整体仍位于低位：2026Q2券商板块占比0.63%，环比+0.11pct，经历1季度明显减仓后2季度有所加仓；持仓比例位于近5年26%分位数；保险板块占比0.56%，环比-0.72pct，环比变化幅度-56%，连续两个季度减仓；持仓位...
行业研究 金融行业 -
互联网行业研究：谷歌上调CAPEX指引，Anthropic推出Claude Opus 5
2026-07-26 · 朱珺,柴梦婷 · 国金证券股份有限公司
周观点 电商：电商消费景气度持续疲弱。 游戏：暑期网易、腾讯等新游上线，7月环比增长，游戏板块景气度稳健向上。 流媒体平台：音乐行业竞争加剧，订阅收入增速放缓，关注非订阅音乐收入开启第二增长曲线。持续关注竞争和AI带来的行业影响。本周爱奇艺独家上线AIGC网络故事片《奇谭：纸刃渡荒墟》，由大梦创新、爱奇艺联合出品，以中式志怪传奇为故事底色，应用AI进行全流程制作，全片时长超60分钟，是国内获得《网络剧片发行许可证》首部上线播出的AIGC...
行业研究 信息技术 -
交通运输行业产业研究：两大海峡通行受阻，国泰航空业绩超预期
2026-07-26 · 李丹 · 国金证券股份有限公司
本周（2026/7/20-2026/7/24）交运指数上涨2.0%，沪深300指数上涨2.7%，跑输大盘0.6%，排名7/29。交运子板块中航运板块涨幅最大(+6.5%)，公交板块跌幅最大(-2.5%)。 快递：圆通发布股份回购计划，下半年业务量基数压力将逐渐走低。上周（7月13日-7月19日），邮政快递累计揽收量约39.12亿件，同比+5.8%，环比+0.1%；累计投递量约39.19亿件，同比+5.1%，环比+1.5%。根据国家邮政局...
行业研究 物流运输 -
批发和零售贸易行业研究：跨境出海景气延续，内需服务筑底蓄势
2026-07-26 · 于健,谷亦清,王超 · 国金证券股份有限公司
核心观点 跨境电商：本周跨境电商板块景气度持续验证。6月我国进出口数据大幅超预期，以美元计价出口同比增27%、进口同比增36%，海外消费需求韧性凸显；需求端看，美国通胀抬升、加息周期下线上性价比渠道优势放大，6月美国社零无店铺零售业同比增长14.2%显著加速。 此外，快时尚出海龙头平台SHEIN已先后拿到境内发行备案与港交所上市委员会批准，港股IPO进程落地在即，头部企业资本化提速有望带动行业整体β提升。整体来看，外需景气、海外平价消费...
行业研究 信息技术 -
机器人行业研究：特斯拉开启机器人数据基建，智元启动港股上市流程
2026-07-26 · 陈传红,冉婷 · 国金证券股份有限公司
核心观点： 机器人:景气度加速向上，特斯拉首批Optimus用于打造数据飞轮，智元启动港股上市流程。 Optimus产线下半年落地，首批机器人用于开启数据飞轮。7月23日，特斯拉发布2026Q2财报。财报披露目前已停用加州弗里蒙特工厂的ModelS和ModelX生产线，正在安装用于Optimus的第一代生产线，预计今年晚些时候投产。首批制造的Optimus机器人将投入“Optimus学院”（OptimusAcademy）使用，用于收集训...
行业研究 其他行业 -
汽车及汽车零部件行业周报：吉利拟收购福特西班牙工厂部分产能，特斯拉发布2026Q2业绩
2026-07-26 · 徐慧雄,夏心怡 · 国金证券股份有限公司
周观点 吉利汽车拟收购福特西班牙工厂部分产能，加快欧洲本地化生产布局。吉利汽车公告其全资附属公司拟以2.21亿欧元收购福特旗下西班牙目标公司34%股权，并以合资公司运营，共享福特汽车位于西班牙瓦伦西亚工厂产能。合资公司预计于2027年上半年投入运营；工厂现有年产能约50万辆，后续计划导入两款吉利新能源车型，其中首款车型预计于2028年下线。此次合作有助于吉利快速获得欧洲成熟产能、技术工人和本地供应链资源，相较自建工厂缩短建设与爬坡周期，...
行业研究 汽车行业 -
有色金属行小金属双周谈：继续看好钨钼稀土涨价行情
2026-07-26 · 吴晋恺,王钦扬 · 国金证券股份有限公司
本期（7.13-7.24，下同）申万小金属指数收32734.71点，环比下降15.70%，跑输申万有色指数12.62pcts，跑输沪深300指数12.95pcts。 稀土：氧化镨钕本期价格为75.81万元/吨，环比下降0.85%。氧化镝或受益MLCC拉动，价格底部回升趋势显著。从年初至今来看，价格中枢不断上抬，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。2025年出口全年同比-1%、2026年初至今出口...
行业研究 有色金属 -
耐用消费产业行业研究：乐舒适正面盈利出海显著，AI眼镜与3D打印新品频出
2026-07-26 · 赵中平,毕先磊 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑： 潮玩：泡泡玛特THE MONSTERS十周年世界巡展纽约站于7月17日至8月31日举办，为该展美国首站，创作者龙家升首次赴美出席；布鲁可原创IP“繁星集结”第1弹7月24日发售，传奇版奥特名鉴、DC英雄新品同期上新。 新型烟草：菲莫国际无烟业务保持增长，但美国ZYN增速明显放缓；JT和KT&G继续加码加热烟草，推动Ploom和Lil全球扩张。中国对美电子烟出口总体平稳，设备及尼古丁代用品增长较快，传统含尼古丁产品仍承压。西班...
行业研究 其他行业 -
计算机行业研究：开源模型跃迁会带来什么影响
2026-07-26 · 刘高畅,李可夫 · 国金证券股份有限公司
一、KimiK3引领开源模型进入3T新阶段。国产开源模型持续实现技术突破，KimiK3作为全球首个开放3T级模型拉开开源大模型3T时代序幕。该模型拥有2.8T参数，搭载专属注意力技术，原生支持视觉输入与百万Token超长上下文，综合评测成绩仅落后头部海外闭源大模型；英伟达黄仁勋发布公开信，明确开源模型具备安全、创新、AI自主主权多重价值，行业将同步发展前沿闭源与开源模型，持续拉动云、算力基础设施需求。即便基座开源，大模型厂商仍具备底层调...
行业研究 信息技术