行业研究报告
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电力设备与新能源行业研究：六氟化钨行业深度：供需矛盾持续演绎，看好国产企业份额、盈利提升
2026-07-22 · 姚遥 · 国金证券股份有限公司
投资逻辑： 六氟化钨（WF₆）是半导体CVD制程中沉积钨膜唯一商用前驱体气体，下游AI算力需求驱动全球存储晶圆大规模扩产，芯片制程迭代抬升单晶圆用量；中国钨原料出口管制造成日本两大WF₆厂商减产，中期供给缺口显著；供需错配叠加钨粉价格上移，26年国内外WF₆价格大幅上行。我们看好后续国产厂商实现全球份额+单位盈利双提升。 需求端：存储处于扩产周期+工艺迭代抬升单耗，全球需求持续增长。产业在线数据显示，全球WF₆消费量由20年4620吨增...
行业研究 新能源与环保 -
低空经济周报（第29周）：2026世界人工智能大会·低空经济论坛召开
2026-07-22 · 李景星 · 金元证券股份有限公司
板块行情回顾： 本周低空经济指数涨-11.05%，相对沪深300涨幅-5.78%，日均成交额3290亿元，相较上周下降26%。 个股表现： 本周涨幅前五个股为广和通（300638.SZ，未评级）、国睿科技（600562.SH，未评级）、中国电信（601728.SH，未评级）、国轩高科（002074.SZ，未评级）、星网宇达（002829.SZ，未评级）；跌幅前五个股为信科移动（688387.SH，未评级）、广联航空（300900.SZ，...
行业研究 其他行业 -
有色金属行业周报：金属新材料回落，铜铝企稳，关注钼涨价带来板块机会
2026-07-22 · 贾晓庆,孙嘉瑞 · 金元证券股份有限公司
板块表现 有色金属行业本周（2026年7月13日-7月17日，下同）周跌幅7.60%，居申万一级全行业周涨跌幅第22位（22/31），各二级子行业均延续上周跌势，跌幅较5.26%的沪深300指数跌幅低了2.34个百分点。其中金属新材料、小金属、能源金属和贵金属跌幅分别为-18.42%、-15.20%、-11.23%和-7.58%，工业金属跌-1.90%相对和缓。同时，各子行业的周换手率仍显著高于沪深300基准，其中能源金属板块双周换手率...
行业研究 有色金属 -
计算机行业“一周解码”：台积电二季度业绩大幅增长，上调资本开支彰显AI算力需求强劲
2026-07-22 · 苏凌瑶,郑静文 · 中银国际证券股份有限公司
7月16日，台积电发布2026年第二季度业绩，营收和净利润均实现大幅增长。公司上调全年收入增长指引及资本开支预算，进一步验证全球AI算力需求保持强劲。 支撑评级的要点 台积电2Q26业绩实现大幅增长。台积电第二季度实现营收1.27万亿新台币，同比增长36.0%；净利润7065.6亿新台币，同比增长77.4%，连续第五个季度创历史新高。毛利率达67.7%，同比提升9.1个百分点。 从收入结构来看，先进制程继续成为公司增长的主要动力。第二季...
行业研究 信息技术 -
计算机行业周报：月之暗面正式发布Kimi K3，Step AOS与STEPXNeo发布
2026-07-22 · 任春阳 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 算力：算力租赁价格平稳，月之暗面正式发布Kimi K3 2026年7月17日，月之暗面正式推出新一代大模型Kimi K3。该模型总参数达2.8万亿，拥有100万token上下文窗口，是目前全球参数规模最大的开源模型。架构上引入KDA与AttnRes两项创新，训练效率较上一代提升约2.5倍。性能上，该模型在编程、知识工作等多项评测中均表现优异，并展现了Kernel优化、芯片设计、科研编程等多领域自主任务完成能力。定价上对标Son...
行业研究 其他行业 -
金刚石散热更新：挺进AI赛道， 应用空间广阔
2026-07-22 · 宁柯瑜 · 华源证券股份有限公司
要点一： 芯片功率持续提升， 散热成为算力的关键瓶颈 液冷技术多方案并行： 现代AI服务器架构功率已超过250kW， AI芯片的局部热流密度更突破300W/cm²， 热强度急剧攀升源于晶体管的高度密集集成以及对计算吞吐量的持续追求。 当下一代芯片（如Feynman预测功率达4400w） 的散热需求在裸片级别接近乃至超越500W/cm²的门槛时， 以铜或硅基底为核心的传统冷却技术正逼近其实用极限,难以维持先进半导体稳定运行所需的最优工况，...
行业研究 其他行业 -
电力设备行业研究周报：6月动力电池装车量稳步增长
2026-07-22 · 刘宁 · 申港证券股份有限公司
投资摘要： 每周一谈：6月动力电池装车量稳步增长 新能源汽车销量稳步增长。2026年6月，我国新能源汽车销量为164万辆，同比增长23.6%，渗透率为58.5%。2026年1-6月，新能源汽车销量为745万辆，同比增长7.3%，渗透率为49.6%。 动力电池装车量稳步增长。6月，我国动力电池装车量76.5GWh，同比增长31%。2026年1-6月，我国动力电池累计装车量336GWh，同比增长12%。 不同类型动力电池装车情况。6月，我国...
行业研究 电力设备 -
通信行业点评报告：“北京Token工厂”受益标的梳理
2026-07-22 · 蒋颖,杜致远 · 开源证券股份有限公司
“算力即营收”逻辑充分验证，北京布局建设Token工厂 据北京市经信局披露，2026年上半年北京数字经济增加值增速达7.8%，其中数字经济核心产业增加值增速9.8%，对全市GDP增长带动作用显著。基础设施侧，2026年上半年新增智能算力2.2万P、供给规模已达8.2万P，同时20余家数据中心完成绿色低碳改造、绿电消纳超17亿度。展望下半年，北京市经信局将围绕数字经济标杆城市建设年度重点任务，深入实施“人工智能+”行动计划，全面释放智能经...
行业研究 信息技术 -
计算机行业深度报告：液冷：下一代AIDC基础设施，Rubin带来行业确定性
2026-07-22 · 王紫敬 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 液冷已从可选散热方案升级为AI数据中心的刚性基础设施，VeraRubin全面量产标志着行业进入业绩集中释放期。传统服务器主要依靠风冷和机房空调散热，但机架级AI计算要求GPU通过NVLink实现低时延、高带宽互联，同时CPU、交换芯片、内存和电源功耗同步上升，机柜已转变为统一供电、互联和冷却的计算系统。高密度场景下，继续增加风量会迅速推高能耗和气流组织风险，液冷与高压供电因此成为必要条件。Vera Rubin NVL72单机架...
行业研究 其他行业 -
AI能源系列（一）：SOFC：FERC推动AIDC并网，SOFC核心受益
2026-07-22 · 查浩,刘晓宁,高博禹 · 华源证券股份有限公司
投资要点： FERC推动北美六大电网运营商加速AIDC超大负荷电力并网。根据BloomEnergy，目前61%的AIDC业主规划数据中心配置离网电源，以解决潜在缺电问题。2026/6/18美国FERC要求六大电网运营商修改大负荷电网接入规则以加速数据中心并网，要求运营商配置高效的输电服务申请和研究流程，包括考虑替代输电技术、为灵活大负载提供新的输电服务等，并要求六大运营商30天内提交资源充足性信息报告，以说明如何确保现有客户和新增大负荷...
行业研究 电力设备 -
CXO行业2026Q2数据跟踪：投融资持续回暖，订单饱满锁定增长
2026-07-22 · 杜向阳 · 西南证券股份有限公司
核心观点 市带来了短期扰动；2025年Q2-Q3，随短期扰动出清、（国内市场）下游创新药结构性牛市、部分头部企业定期报告的兑现与预期上调，板块股价进一步上升。四季度，美国2026年国防授权法案与1260H清单不确定性升级，同时市场风格调整，部分企业股价下跌。年末，汇率变化+国内数据亮眼，部分内需票股价大幅抬升。2026Q1，美国政策不确定性缓和，地缘压制消退、估值修复动力足；龙头（药明系）与CDMO业绩高增、临床CRO企稳，结构性行情显...
行业研究 其他行业 -
社会服务行业双周报（第134期）港股社服板块迎估值修复：资金再配置驱动，餐饮、教育领涨
2026-07-22 · 曾光 · 国信证券股份有限公司
核心观点 资金再配置驱动港股社服板块报告期（7.2-至今）内估值修复，餐饮教育领涨。7月以来港股社服板块迎来阶段性反弹，核心驱动为海外市场高位震荡下国际资金再配置，叠加板块前期超跌、估值处于低位。港股社服板块涨幅居前的30支标的中，餐饮链13支、教育板块9支进入涨幅前列，合计占比73%，构成修复核心力量。餐饮链中，达势股份（+35.3%）Q2基本面边际有所改善，据公司发布的Q2业务情况速览，同店5-6月已小幅转正；美团-W（+22.1%...
行业研究 休闲服务