行业研究报告
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交运红利系列报告一：潮起岸阔泊稳见金，港口行业从周期走向红利
2026-08-14 · 胡光怿 · 西南证券股份有限公司
核心观点 港口红利基因：港口行业自身具备了三大红利基因，首先是其重型资产属性叠加稳健经营模式，使得其在运营期有充沛现金流入；其次是其区域垄断特征叠加国家推动整合政策，使得当前我国港口行业呈现良性竞争格局，不会陷入无意义的内卷或者价格战导致盈利波动；最后是港口的国资控股背景叠加2024年以来市值管理考核下，港口企业的股东和管理层均有强烈的分红意愿。 红利提升因素：港口的收入主要取决于吞吐量和费率，从吞吐量来看，强劲的外贸进出口为港口的吞吐...
行业研究 其他行业 -
传媒行业深度报告：传媒ETF广发：传统景气修复与AI应用价值兑现共振
2026-08-14 · 张良卫 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 行业基本面：传统业务景气修复，AI应用走向价值兑现。游戏行业供给环境持续改善，版号常态化发放后，重点厂商新品测试、宣发和上线节奏更加稳定，研发投入向收入兑现的确定性有所提升；与此同时，成熟产品通过版本更新、内容扩充、活动运营和跨端互通延长生命周期，行业增长模式正由单纯依赖新品上线，逐步转向“新品贡献增量+存量产品长线运营”。2026年上半年国内游戏市场实际销售收入达到1884.5亿元，同比增长12.17%，同期用户规模同比增长...
行业研究 文娱行业 -
医药行业：双多抗风起，大分子CDMO迎重要增量
2026-08-14 · 盛丽华,辛家齐 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 双多抗是高景气、高增速、高外包率的重要CDMO赛道。双多抗通过同时靶向两个或更多靶点，可实现比单抗更复杂的治疗机制，近年来在肿瘤和免疫领域快速渗透。全球在研项目已超1500款，已有19款药物获批上市，授权交易持续火热，2025年交易金额创历史新高。双多抗的高复杂度推高了药企对外包研发服务的依赖度，下游的高景气度正逐步传导至CMC生产端，为大分子CDMO企业带来重要订单增量。 双多抗CMC开发壁垒高，带来全链条开发挑战。与单抗相...
行业研究 其他行业 -
证券Ⅱ：合规重构下的行业价值重估
2026-08-14 · 王泽军 · 中邮证券有限责任公司
事件回顾 2026年8月7日，中国证券业协会发布公告，为加强证券公司债券投资顾问业务自律管理，规范债券投资顾问展业和服务方式，防范债券投资顾问业务和相关业务之间的利益冲突和经营风险，证券业协会研究制定《证券公司债券投资顾问业务管理规则》。全文共6章44条，覆盖总则、业务管理、风险合规管理、人员管理、自律管理、附则六大模块，实现债券投顾业务全维度规则覆盖。《管理规则》设置6个月过渡期，将于2027年2月5日起正式施行。 投资要点 一、规则...
行业研究 金融行业 -
汽车：以智能车为鉴，挖掘人形机器人投资机会：本体百家争鸣，零部件率先兑现
2026-08-14 · 史迹,梁晓钧,窦文静 · 招银国际金融有限公司
人形机器人正处于产业化的前夜。机器人相关企业的出货和收入快速增长，初创公司的融资规模迅速膨胀，但由于特斯拉Optimus机器人量产计划一再推迟，行业缺乏催化剂，今年以来相关企业股价明显回调。我们认为目前该板块估值已经展现出一定吸引力，尤其是下半年Optimus机器人的量产有望点燃新一轮市场情绪。在这一阶段，我们希望通过回顾新能源智能车的发展历程，映射并探讨人形机器人未来可能的发展路径，从中寻找更具确定性的环节，并基于不同环节的行业特征，...
行业研究 汽车行业 -
电力行业深度报告：算电协同新周期：电力行业价值重估
2026-08-14 · 谭欣欣,谢少威 · 东莞证券股份有限公司
投资要点： 算电协同为何而生。人工智能快速发展，成为我国电力增长的重要推手，2025年国内算力中心总耗电1700亿千瓦时，2030年有望突破8000亿千瓦时。同时，我国新能源装机快速扩张，2025年弃风率弃光率均超过5%，消纳压力持续加大。从政策来看，到2025年底，国家枢纽节点新建数据中心的绿电使用比例须超过80%。算电协同将算力负荷与绿电供给深度绑定，既为数据中心提供稳定低价绿电，又能提高新能源消纳效率，实现供需两侧双向奔赴。 绿电...
行业研究 电力设备 -
石油行业月度报告：7月：地缘冲突主导油价，炼化业绩有望逐步兑现
2026-08-14 · 胡博,程俊杰 · 山西证券股份有限公司
投资要点： 前7月： 供给端：2026年7月OPEC原油产量为2363.20万桶/日，环比+7.55%，同比-14.05%，由于6月美伊谈判取得一定进展，霍尔木兹海峡通航有所改善。其中，伊拉克、科威特产量环比分别增长38.8%、19.45%。 需求端：根据OPEC《2026世界石油展望》，全球原油日均需求量将保持上行，2025年整体规模维持1.051亿桶，2030年攀升至1.133亿桶，2050年突破1.24亿桶。报告提出，现阶段市场范...
行业研究 其他行业 -
银行理财周度跟踪：理财公司下半年配置策略：控波动居首，含权配置意愿边际抬升
2026-08-14 · 蔡梦苑,周佳卉 · 华宝证券股份有限公司
投资要点 监管和行业动态：1、监管部门近期对某理财公司短期限产品规模增长过快发出风险提示。该机构上半年整体规模增幅约为9%，位居行业前列。核心担忧是期限错配引发的流动性风险。此次风险提示与今年3月国家金融监督管理总局发布的《理财公司监管评级暂行办法》导向一脉相承。2、8月7日，中国银行保险资产管理业协会发布2026年第2期资产配置展望调查结果，调查内容覆盖金融市场判断、大类资产配置、细分资产偏好等核心维度，全面反映行业对2026年下半年...
行业研究 金融行业 -
传媒行业8月投资策略：模型性价比整体提升、多模态迭代加速应用落地，关注AI应用及暑期档游戏/影视板块表现
2026-08-14 · 张衡,陈瑶蓉 · 国信证券股份有限公司
报告摘要 7月跑赢市场。1）26年7月份传媒板块（申万传媒指数）上涨3.09%，跑赢沪深300指数10.95个百分点，在申万一级31个行业中排名第12位；2）个股表现来看，智度股份、福石控股、奥飞娱乐、北投科技涨幅居前，宝通科技、三人行、友车科技、天娱数科等跌幅居前；3）估值来看，当前申万传媒指数对应TTM-PE35.9x，处于过去5年37.8%分位数。 游戏：版号发放节奏稳定，关注新品周期、景气度与暑期档预热情况。1）7月份共有193...
行业研究 文娱行业 -
商贸零售行业8月投资策略：资金再平衡驱动板块反弹，黄金珠宝迎来预期双重修复
2026-08-14 · 张峻豪,孙乔容若,柳旭 · 国信证券股份有限公司
核心观点 二季度消费基本面有所承压，但股价超跌也较为明显，资金再平衡下迎来超跌反弹。上半年全国社零增速实现1.3%，其中6月增速1.0%较5月负增长有所反弹，整体上半年消费行业基本面相对平淡，但在高端消费、跨境出海等部分领域也不乏结构性亮点，同时板块在极致分化行情下超跌明显。因此近期资金再平衡是当前消费板块反弹的核心驱动，我们认为反弹的第一阶段主要为超跌补回，个股持续性和高度需结合即将的中报披露，并关注标的基本面与估值及股息等维度的匹配...
行业研究 商贸零售 -
基础化工行业简评：毛利率的韧性：周期潮汐下的试金石
2026-08-14 · 吴骏燕,谢建斌 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 研究方法和背景综述：化工行业自带强周期属性，近五年经历了从景气高点至低谷的完整周期。能在这一过程中维持毛利率高水平和低波动的企业，其业务模式、成本控制及技术壁垒或已得到一定程度的验证。2026年地缘政治再次影响周期波动，在市场交易阶段性的产品价格、库存收益时，我们采用“毛利率韧性”筛选优质企业，以期获得穿越周期的投资价值。我们根据2021-2025年的毛利率相关数据筛选研究标的，一看毛利率的绝对水平，二看毛利率的周期稳定性（...
行业研究 其他行业 -
2026年平地机行业：产品智能化普及，国产替代深化（精华版）
2026-08-14 · 陈夏琳,郑梓涛 · 头豹研究院
中国平地机行业概况——定义与分类 平地机是一种装有可多自由度调节刮刀的土方工程机械，依靠刮刀的刮削、推移作用，主要用于道路路基整平、边坡修整、沟渠开挖、场地整形等精细化土方作业。 平地机的液压系统为多回路精准控制，能实现刮刀升降、侧移、倾斜、回转的多自由度动作，满足高精度整平需求。工作装置中，刮刀可360°回转、多角度调节，搭配尾部松土器，兼顾精细整形与土方预处理；而电控系统搭载的自动找平装置（激光/卫星定位），可实现毫米级施工精度，是...
行业研究 机械设备