行业研究报告
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2025即时零售全时段消费新场景趋势洞察
2025-06-27 · 尼尔森
当数字技术破译了当代人「此刻就要」的消费密码，零售业正上演一场关于「时空自由」的大改造！即时零售变身「时空便利店」，揣着「线上下单→就近发货→即刻送达」的魔法口袋，把传统零售的「等待时差」压缩成手机屏幕上的「已送达」提示音。 现在，凌晨2点追完剧突然嘴馋的薯片、世界杯直播时集体沸腾的冰啤酒、网红奶茶店刚出新品的「首杯尝鲜权」，还有下班路上突然想起的「今晚火锅食材」——这些曾被「营业时间」、「配送时长」框住的需求，如今跳出了时空牢笼，在2...
行业研究 商贸零售 -
国防军工行业报告：美国介入以伊冲突空袭伊朗核设施，歼35A首次海外亮相巴黎航展
2025-06-27 · 鲍学博,王煜童 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 当地时间21日，美国投掷了六枚钻地弹用于袭击伊朗福尔多核设施，美国还向伊朗其他核设施发射了30枚“战斧”导弹。伊朗证实三处核设施遭袭。目前，伊朗方面表示尚未发现核污染迹象。伊朗议会库姆省代表梅南·莱希表示，与美国总统特朗普所声称的相反，伊朗福尔多核设施并未遭到严重破坏，主要受损的是地上部分，且可以修复。他表示，相信该设施中“所有可能对附近居民构成威胁的物品”早已被清空，目前没有任何核辐射的报告。 第55届巴黎航展16日正式拉开...
行业研究 其他行业 -
公用事业行业动态点评报告：5月电力数据：火电出力由降转增，用电增速同比+4.4%
2025-06-27 · 杨阳,许紫荆 · 华龙证券股份有限公司
事件： 国家统计局、国家能源局分别发布2025年5月发电量及用电量数据。 观点： 发电量：5月电力生产平稳增长。5月份，规上工业发电量7378亿千瓦时，同比增长0.5%，增速比4月份放缓0.4个百分点；日均发电238.0亿千瓦时。1—5月份，规上工业发电量37266亿千瓦时，同比增长0.3%，扣除天数原因，日均发电量同比增长1.0%。 分品种看，5月份，规上工业火电由降转增，水电降幅扩大，核电、风电、太阳能发电增速放缓。其中，规上工业火...
行业研究 电力设备 -
计算机行业事件点评：医疗AI应用ToC的拐点
2025-06-27 · 吕伟,赵奕豪 · 民生证券股份有限公司
事件概要：6月26日，蚂蚁集团全新发布AI健康应用“AQ”。围绕百姓看病就医刚需、健康管理痛点，AQ提供健康科普、就诊咨询、报告解读、健康档案等上百项AI功能，还能高效连接全国超5000家医院、近百万医生、近200个名医AI分身等专业医疗服务。目前该App已在各大应用商店陆续上线。 AI医疗行业景气度高，下游需求逐步显现。6月21日，AI For Health高峰论坛暨医疗数据要素赋能AI医生超级个体交流会于上海国家会计学院开展，交流会...
行业研究 其他行业 -
钨业系列一：或跃在渊，钨产业变局中的出海机遇
2025-06-27 · 王小芃,何能锋 · 五矿证券有限公司
来自中国产业升级阶段的外向力与欧美保护本土产业的抵抗力相互碰撞，成为当下供应链重构的底层动力。传统供应体系中，全球80%钨资源来自中国，而高端刀具等应用技术由欧美主导。我们认为，尽管中短期内欧美国家对中国钨金属依赖度仍保持，但其在钨矿开发、终端回收及构建盟友供应链上持续投入，或将削弱中国在优势金属资源的话语权。因此，中国推动产业升级，进而促使高端金属材料及产品的国产替代、出海争取国际市场份额，可能成为钨行业发展的长期叙事。 全球钨产业或...
行业研究 有色金属 -
医药日报：PTC小分子Sepiapterin在欧盟获批，用于治疗PKU
2025-06-27 · 周豫,张崴 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场表现： 2025年6月26日，医药板块涨跌幅-1.05%，跑输沪深300指数0.70pct，涨跌幅居申万31个子行业第29名。各医药子行业中，血液制品(+0.23%)、体外诊断（-0.19%)、医药流通（-0.26%）表现居前，医疗研发外包（-2.67%)、其他生物制品(-1.80%)、疫苗（-1.12%)表现居后。个股方面，日涨幅榜前3位分别为华强科技(+19.99%)、南模生物(+10.53%)、东方海洋(+9.85%...
行业研究 其他行业 -
房地产日报：沈阳住房公积金优化6项政策措施
2025-06-27 · 徐超,戴梓涵 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 市场行情： 2025年6月26日，今日权益市场各版块多数下跌，上证综指和深证综指分别下跌0.22%和0.34%，沪深300和中证500分别下跌0.35%和0.41%。申万房地产指数下跌0.43%。 个股表现： 房地产板块个股涨幅较大的前五名为南都物业、光大嘉宝、滨江集团、海南机场、京能置业，涨幅分别为5.16%/4.24%/1.56%/1.16%/1.08%； 个股跌幅较大的为中国国贸、津投城开、春兰股份、万通发展、新黄浦，跌...
行业研究 房地产 -
机械设备行业简评：1-5月外销表现优于内销，重视具身智能率先落地物流场景机遇
2025-06-27 · 商俭 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 事件：根据中国工程机械工业协会发布数据，2025年5月叉车整体销量为12.35万台，同比增长11.8%。其中，国内销量7.91万台，同比增长9.25%；海外销量4.43万台，同比增长16.6%。2025年1-5月叉车累计销量为60.18万台，同比增长9.33%。其中，国内销量39.25万台，同比增长6.66%；出口销量20.93万台，同比增长14.7%。 外销表现优于内销。2025年1-5月度整体销量来看，同比增长9.33%...
行业研究 其他行业 -
传媒行业中期策略报告：文化植入根 拉动科技应用与消费具杠杆效应
2025-06-27 · 朱珠 · 华鑫证券有限责任公司
投资要点 文化植入根：以IP为支点满足物质需求后寻心灵安顿 文化是经济结构调整的支柱，文化价值的根基深度有望托举其商业化高度。AI应用重塑内容生产范式，以形象IP撬动的潮玩经济（新消费代表之一）后，内容打造、形象设计、营销运营均有望撬动情绪价值，因为文化传媒拉动消费具有杠杆效应，文化强国建设下需打造中国自己的迪士尼、乐高、奈飞。 科技秀于林：以AI为支点从降本增效到寻AI应用的创新增量 伴随AI等技术发展带来传媒多元应用场景的探索边界，...
行业研究 其他行业 -
AI应用系列报告：AI视频生成：商业化加速，国产厂商表现亮眼
2025-06-27 · 李典 · 国元证券股份有限公司
报告要点 技术路径：从GAN-Transformer-Diffusion Model-DiT，技术演进推动行业进入可商用阶段：20世纪90年代以来，AI视频生成持续迭代，经历了多个关键技术的突破，经历了从静态图像序列拼接成视频流-GAN-Transformer-Diffusion Model-DiT的技术演进，生成内容丰富度以及可控性持续提升。Sora验证了Diffusion和Transformer结合的有效性，并带动DiT架构逐渐成为...
行业研究 文娱行业 -
通信行业深度报告：光通信：AI算力中心的神经网络
2025-06-27 · 唐仁杰 · 金元证券股份有限公司
单一芯片算力无法满足AI训练需求：模型所需算力与单芯片算力之间的巨大差距。例如GPT-3每次训练迭代需约4.5EFLOPS计算，但单卡GPU仅提供数十TFLOPS级算力，差距高达百万倍。为突破计算墙，使用数十甚至上百GPU进行并行计算（分布式训练）。AI算力集群受制于“通信墙”：通过分布式训练部分解决了算力墙和存储墙后，通信墙随之凸显。大模型并行需要大量节点间通信（如AllReduce梯度同步、AlltoAll等），通信性能直接决定训练...
行业研究 信息技术 -
人形机器人行业深度报告：灵巧手持续迭代，关注技术路线收敛中的边际增量
2025-06-27 · 黄细里,郭雨蒙 · 东吴证券股份有限公司
报告核心观点 下游场景推动灵巧手向仿人手迭代，市场前景广阔。2024年灵巧手市场规模达17.06亿美元，预计2025/2030年将增至19.21/30.36亿美元。工业机器人常用二指灵巧手执行简单夹取，人形机器人需求促使其向4指/5指及高自由度发展。 从驱动方案来看，欠驱动、外置/混合置+电驱为主流，电机或由空心杯向无刷有齿槽切换。具体来看，1）欠驱动靠牺牲精度来降本和加速落地，应用更为广泛；2）外置驱动器和混合置牺牲一定精度短期简单场...
行业研究 其他行业