行业研究报告
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美容护理行业2025年中期投资策略：焕新，变革
2025-07-08 · 任晓帆 · 东海证券股份有限公司
新消费概念兴起，板块整体表现亮眼。截至2025年6月末，美容护理板块累计上涨6.90%，跑赢大盘6.87pcts。 行业进入稳定发展期，业绩有所分化。①头部公司如珀莱雅、丸美生物实现稳健增长。②新兴材料赛道，仍处于快速商业化阶段，对应公司锦波生物、巨子生物业绩实现快速增长。③渠道快速发展，着重细分赛道的个护品牌如百亚股份、润本股份等稳定发展。 化妆品进入稳步发展期。化妆品经历快速发展后，目前进入了稳步发展阶段。整体来看，化妆品的虹吸效应...
行业研究 医药生物 -
基础化工行业周报：反内卷政策持续发力，行业供需或迎来改善
2025-07-08 · 张晶磊,谢建斌 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 反内卷政策持续发力，行业供需或迎来改善：7月1日，中央财经委员会第六次会议召开，研究纵深推进全国统一大市场建设、海洋经济高质量发展等问题。会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出等。去年以来，党中央连续部署综合整治“内卷式”竞争。农药行业库存去化效果显著，部分农药品种经过一轮的“反内卷”，价格呈现上行趋势。根据百川盈孚数据，2025年7月4...
行业研究 其他行业 -
银行深度：历次存款整改和利率下调回顾与复盘
2025-07-08 · 张银新 · 中邮证券有限责任公司
投资要点 存款利率整改和利率下调的原因： 1.推动利率市场化与政策传导：打破存款利率与基准利率的刚性绑定，2022年通过建立的市场化调整机制，解决“政策利率→市场利率→实体利率”传导梗阻。2.降低银行负债成本与社会融资成本：存款占银行负债超70%，降息直接缓解银行净息差压力，为贷款利率下调创造空间，形成“存款降息→负债成本下降→实体融资成本降低”传导链条，规范高息揽储（如叫停“手工补息”、限制结构性存款保底收益率）和引导银行优化存款期限...
行业研究 金融行业 -
煤炭行业周报：电厂煤炭日耗提升，焦煤价格有望企稳
2025-07-08 · 刘永芳 · 大同证券有限责任公司
核心观点 上游港口库存继续下降，煤价涨跌互现。当前动力煤市场处于“弱现实、强预期”的博弈阶段，短期受迎峰度夏支撑价格企稳，但随着安监消除，预计价格上涨空间有限。 焦煤价格稳中有降，焦钢总库存大幅反弹。前期焦煤市场受供应充足、库存压力大且需求不高多重因素影响走弱，但随着下游焦企对性价比较高煤种补库，或将带动焦煤价格企稳。 权益市场以涨为主，煤炭板块稍不及指数。6月PMI较上月微升，显示经济延续弱复苏趋势，美国对华关税豁免到期临近，市场对贸...
行业研究 化石能源 -
机器人行业专题报告：人形机器人量产在即，重视相关新材料投资机会
2025-07-08 · 刘海荣,费晨洪,刘隆基,曾佳晨,李金凤 · 民生证券股份有限公司
人形机器人已进入技术集中突破和应用初步试水的关键发展阶段。历经多年发展及技术迭代，在巨大的潜在市场需求牵引以及人工智能技术深度赋能的带动下，人形机器人已进入智能化发展阶段。在国家相关政策的引导下，各地纷纷出台支持人形机器人发展的政策文件，制定了发展路径及相应保障措施，以推动人形机器人产业创新发展，实现产业聚集，抢占人形机器人产业化机遇。国内机器人市场规模有望在2045年后达10万亿元级，不断上升的市场空间也将触发相关材料的需求增长。本报...
行业研究 其他行业 -
电子行业周度点评报告：苹果首款折叠屏手机已进入原型试产阶段，聚焦折叠屏产业链投资机会
2025-07-08 · 王炤杰 · 金元证券股份有限公司
全行业：本周（2025.06.30-2025.07.04）上证指数上涨1.40%，深证成指上涨1.25%，沪深300指数上涨1.54%，申万电子版块上涨0.74%，电子行业在全行业中的涨跌幅排名为18/31。板块个股涨幅前五名分别为：逸豪新材、隆扬电子、景旺电子、金安国纪、奥士康；跌幅前五名分别为：光智科技、雅葆轩、*ST合泰、太龙股份、显盈科技 电子行业：本周（2025.06.30-2025.07.04）国内电子行业整体延续普遍上涨态...
行业研究 半导体与电子 -
证券行业2025年中报前瞻：2Q25业绩修复有望持续，关注龙头与高弹性标的
2025-07-08 · 张凯烽,李劲锋 · 民生证券股份有限公司
2Q25上市券商业绩有望延续高增势头，自营与经纪两大条线收入或温和降速。2025年二季度外围贸易扰动影响逐步淡化，资本市场触底反弹，交投热度再度回升。2Q25两融余额较一季度有所回落，但同比保持高位。再融资与债权承销规模持续放量，后续科创板成长层增设与科创板第五套上市标准重启，IPO规模或逐步修复，投行业务收入有望重回增长区间。我们预计2Q25上市券商营业收入或同比增长10%，其中自营/经纪/资管/信用/投行业务收入同比增速分别为+30...
行业研究 金融行业 -
石化周报：地缘形势仍然紧张，油价有望回升
2025-07-08 · 白竣天,王亮 · 太平洋证券股份有限公司
报告摘要 1.核心观点 中东地缘形势仍然紧张，且原油库存处于较低水平，美国钻机及压裂车数量继续下降，油价有望回升。中国驻伊朗大使馆发布重要通知：近日以色列与伊朗实现停火，但地区局势仍存在很大不确定性，伊朗安全形势依然严峻复杂。外交部领事司已提醒中国公民暂勿前往伊朗。最新数据显示，美国商业原油库存下降至2022年同期水平，美国主要盆地活跃原油钻机数量比去年同期减少53部，活跃压裂车队数量仍然在下降。美国原油产量比去年同期增长仅23万桶/天...
行业研究 其他行业 -
家电行业2025年中期投资策略：内外兼修，稳健行远
2025-07-08 · 龚梦泓 · 西南证券股份有限公司
核心观点 回顾2025年H1： 2025年初截至6月29日，申万家电指数指数下跌1.2%，在申万行业中涨幅排名第26。政策方面：一月中旬国补政策几乎无缝延续，且加大了补贴范围，线上市场的国补便捷性增强；财报表现方面：家电行业整体2024年年报及2025年一季报业绩良好。但相较于2024年的强势表现，行业指数整体走势呈现较为疲软状态，我们总结指数表现弱于大盘的原因如下： 1.国补带来的需求弹性边际减弱，24Q4提前消耗25年的需求，且经历...
行业研究 家用消费 -
东兴轻纺周观点：户外行业或将持续火热，关注关税政策变化
2025-07-08 · 刘田田,沈逸伦 · 东兴证券股份有限公司
纺织制造：美越达成关税协议，对我国纺织出口有所影响。上周，越南和美国正式达成贸易协议，美国对越关税从46%降至20%，越南对美全面0关税。另外，对于任何转运货物，美方征收40%的关税。美越贸易协议可能导致部分美国采购商将订单进一步向越南转移。代工端：代工制造企业如鞋、服等供应商，相对属于劳动密集型生产模式，由于劳动力成本、贸易壁垒等原因，在中国产能占比下降较早，大部分已经布局在东南亚。重点企业方面，申洲国际海外产能占比接近6成，分布于越...
行业研究 其他行业 -
2025年中国轻量化垂钓装备行业标准白皮书
2025-07-08 · 袁栩聪,林若薇,饶立杰 · 头豹研究院
第一章：中国轻量化垂钓装备行业综述 主要观点： 中国传统垂钓装备使用痛点：轻量化垂钓装备采用碳素、铝合金等轻质材料，结合折叠设计、快装结构等工艺，有效解决传统装备笨重难携、组装繁琐的问题。其优越的多场景适应性满足现代休闲垂钓需求，提升垂钓者作钓体验 中国轻量化垂钓装备概述：轻量化垂钓装备通过材料升级与结构优化，显著减轻重量、缩小体积，兼顾功能平衡与操作简易等特点，满足年轻钓友碎片化垂钓及轻户外生活对便携性的需求 中国轻量化垂钓装备发展历...
行业研究 其他行业 -
2025年NFC果汁品牌推荐：NFC果汁赛道暗战升级，健康饮品市场谁主沉浮？
2025-07-08 · 头豹研究院
一、市场背景 1.1摘要 NFC果汁即非浓缩还原果汁，由鲜果直接压榨而成，成分仅为100%水果原汁。中国NFC果汁行业发展历经萌芽、震荡后步入成熟阶段，目前行业竞争激烈，消费主力为城市女性和有孩家庭，具有明显季节性消费特征。尽管饮料市场整体增长缓慢，但受人口增长、消费观念转变影响，NFC果汁行业规模仍有较大上升空间。 1.2NFC果汁定义 NFC果汁是食品行业中果蔬汁及其饮料的下属分支，依据《GB/T31121-2014》文件规定，它是...
行业研究 食品饮料