行业研究报告
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食品饮料行业周报：茅台上半年完成经营任务，白酒情绪边际修复
2025-07-14 · 姚星辰,吴康辉 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 二级市场表现：上周食品饮料板块上涨0.84%，跑赢沪深300指数0.03个百分点，食品饮料板块在31个申万一级板块中排名第26位。子板块方面，上周白酒和保健品表现较好，上涨1.41%和1.37%。个股方面，上周涨幅前五为良品铺子、*ST皇台、海融科技、交大昂立、煌上煌，分别为13.12%、11.87%、9.91%、9.56%、8.01%，跌幅前五为妙可蓝多、金达威、加加食品、东鹏饮料、新乳业，分别为-4.90%、-5.22%...
行业研究 其他行业 -
基础化工行业周报：OPEC+8月增产超预期，陶氏计划关停英国有机硅产能
2025-07-14 · 王强峰,潘宁馨 · 华安证券股份有限公司
主要观点： 行业周观点 本周（2025/07/07-2025/07/11）化工板块整体涨跌幅表现排名第19位，涨跌幅为1.53%，走势处于市场整体中下游。上证综指涨跌幅为1.09%，创业板指涨跌幅为2.36%，申万化工板块跑赢上证综指0.44个百分点，跑输创业板指0.83个百分点。 2025年化工行业景气度将延续分化趋势，推荐关注合成生物学、农药、层析介质、代糖、维生素、轻烃化工、COC聚合物、MDI等行业: （1）合成生物学奇点时刻到...
行业研究 其他行业 -
机械设备行业周报：智元展示机器人工厂作业能力，关注中报业绩预告
2025-07-14 · 王敏君 · 东海证券股份有限公司
投资要点： 机器人行业动态：智元机器人完成通用具身机器人工业现场常态化作业直播。2025年7月9日，智元机器人、安努智能在富临精工工厂开展了三小时的直播，展示了智元机器人自研的A2-W通用具身机器人在工业场景中稳定作业的表现。在直播中，机器人A2-W完成了两班制、单班搬运800余个周转箱的任务，可实时识别人员、周转箱及其他障碍物，自主规划路径、调整或暂停作业。在作业过程中出现异常时，机器人A2-W也能自主纠错并持续运行，有效提升了整体作...
行业研究 其他行业 -
医药生物行业报告：2025年上半年License out创历史新高，看好创新药BD催化延续
2025-07-14 · 盛丽华 · 中邮证券有限责任公司
一周观点：看好下半年ADC、双抗与CAR-T等产品BD催化延续 中国在全球创新药BD交易中的项目数占比从2019年的3%跃升至2024年的13%，金额占比从1%提升至28%。2025上半年中国创新药License out总金额更是已接近660亿美元，赶超2024全年BD交易总额，MNC对中国创新药资产关注度有望延续。其中，ADC和双抗是2025年上半年重要的交易品类。我们认为，短期内ADC、双抗领域交易有望延续，2025H2或有数项相关...
行业研究 其他行业 -
泡泡玛特LABUBU：年轻人的茅台
2025-07-14 · 解数咨询
全球玩具市场高速增长，预计到2028年规模可达万亿； 中国玩具市场增速高于全球，2028年市占率可达全球市场的1/6 玩具细分市场：盲盒规模最大，预计到2025年规模达580亿元 拼搭玩具、卡牌、盲盒三大玩具细分市场的头部品牌均高速增长； 其中，泡泡玛特作为盲盒行业头部，24年营收最大 潮玩成年轻人新宠儿：与传统玩具不同，潮流玩具社交与情感价值属性突出，同时具有收藏与二次销售价值 消费动机：潮玩拥有多重属性价值，深受年轻人喜爱
行业研究 商贸零售 -
通信行业2025年下半年投资策略：聚焦高成长，布局卫通，把握行业新节点
2025-07-13 · 刘京昭 · 上海证券有限责任公司
主要观点 1.运营商业绩稳健增长，“新质生产”转型发展正当时：营收、利润规模稳中有进，云业绩增长较快；资本开支收缩，优化结构向新算力域倾斜。 2.AI业绩贡献显现，25年资本支出仍将高速增长：AI业绩贡献显现，投资具备持续性；2025年美国科技四巨头资本支出仍将高速增长。 3.AI迈向“生产力重构”阶段，算力国产替代势在必行：通信行业从“连接赋能”向“智能驱动”跃迁，AI从“工具辅助”迈向“生产力重构”阶段；算力国产替代势在必行，海光、...
行业研究 信息技术 -
保险Ⅱ行业点评报告：国有险企长周期考核细则落地，充分发挥险资长期资本优势
2025-07-13 · 孙婷,曹锟 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 【事件】7月11日财政部官网发布《关于引导保险资金长期稳健投资，进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，调整了国有商业保险公司考核的相关细则。 “净资产收益率”和“国有资本保值增值率”两大指标增加了5年周期考核要求。1）净资产收益率由“3年周期指标+当年度指标”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合。2）国有资本保值增值率由“当年度指标”调整为“当年度指标+3年周期指标+5年周期指标”相结合。3）两大指标...
行业研究 金融行业 -
证券Ⅱ行业点评报告：中证协发布自律管理实施意见，全方位推动证券业高质量发展
2025-07-13 · 孙婷,何婷 · 东吴证券股份有限公司
投资要点 事件：2025年7月11日，中国证券业协会正式发布《中国证券业协会关于加强自律管理推动证券业高质量发展的实施意见》，主要内容包括指导思想、总体目标以及7个方面的28条措施，包括完善自律管理体系、加强保荐承销业务自律管理、引导督促服务功能发挥、加强合规风控体系建设、加强舆论引导和预期管理、弘扬中国特色金融文化以及加强协会自身建设等7个方面。 加强保荐承销业务自律管理，服务股票发行注册制走深走实。督促证券公司提升保荐、承销、定价三...
行业研究 金融行业 -
AI+汽车智能化系列之十四：华为汽车业务核心竞争力剖析
2025-07-13 · 黄细里 · 东吴证券股份有限公司
华为汽车业务核心竞争力来源于【华为价值观：以客户为中心+以奋斗者为本+以价值为纲】 。 区别于其他车企，华为汽车业务是依托于其ICT领域的技术底座，而且从方法论角度华为是具备三大体系化能力【IPD（研发） +ISC（供应链） +IPMS（营销与销售） 】 。这些能力的构建是华为以通信行业起家经历了“从模仿创新到引领创新”的蜕变，而且从通信到手机业务的成功复制。 华为在汽车行业的定位我们认为是“帮助车企造好车、卖好车”。 智选模式和HI模...
行业研究 汽车行业 -
人形机器人深度研究系列九：人形机器人轻量化：产业化前夕的进修课，应用为重
2025-07-13 · 曾朵红,谢哲栋,许钧赫 · 东吴证券股份有限公司
轻量化是人形机器人商业化前夕的进修课。 轻量化可以解决当前人形机器人行业的几大痛点—续航、 散热、 零部件性能不达标、 灵活度不足等， 因此特斯拉、 优必选等主流主机厂正在发力。 从路径上看， 主要分为结构轻量化（参数优化/拓扑优化/形态优化/集成化来实现“0成本” 轻量化） 及材料轻量化（轻金属、 工程塑料等） 。 由于轻量化之路刚刚开始， 基于材料本身设计结构仍处早期， 结构轻量化受制于技术路径未收敛及企业跨界能力有待提升等因素进展...
行业研究 其他行业 -
人形机器人行业深度报告：人形轻量化大势所趋，镁合金&“以塑代钢”是核心
2025-07-13 · 黄细里,郭雨蒙 · 东吴证券股份有限公司
报告核心观点 人形机器人轻量化大势所趋，原材料+工艺设计为核心。轻量化可解决人形机器人续航不足、灵活度较低、散热能力差等多项问题，主要路径可分为结构优化、零部件性能提升、原材料替换三大类。其中，从特斯拉Optimus角度出发，原材料替换或为短期主流，其主要将传统铝合金、不锈钢等替换为镁合金、高性能工程塑料（PEEK、PPS）等。 镁合金电磁屏蔽&散热效率更高，降本增效明显。镁合金优势明显：1）镁合金减重效果优于铝合金，当前镁铝原材料价格...
行业研究 其他行业 -
2025年中期医药生物行业投资策略报告：BD催化创新药资产价值重估
2025-07-13 · 宣潇君 · 万联证券股份有限公司
投资要点： 医药板块2025上半年表现突出。2025年上半年申万医药指数上涨7.36%，近三个月超额收益明显，在31个申万一级行业板块中位列第11。从子行业涨跌幅来看，以化学制药、生物制品以及包含CXO的医疗服务板块为代表的创新药产业链明显好于其他子行业。板块整体估值修复明显，接近前期中位水平。涨幅突出的个股主要集中在创新药公司。 生产端数据低迷，支付端平稳，新药研发大幅提速。从生产端数据来看，2025年1-5月医药制造业营业收入累计同...
行业研究 其他行业